行业逻辑：

3、4月旺季螺纹钢出现下跌，5月淡季螺纹钢价格大涨，多头基于粗钢产量新高而螺纹产量减少引发的供需缺口，地产和基建需求好于去年同期，螺纹库存低于同年同期降至历史低位水平，库存弹性降低和螺纹供不应求驱动价格修复。空头认为螺纹利润超壹仟不合理且不可持续，进入淡季需求峰值较5月转弱。同时原料端还有焦炭和铁矿自身的行业矛盾，成本端尚有下降空间，螺纹价高终究面临补跌的风险。所以低库存和高利润打出了盘面高贴水，带着各自的主导逻辑，多空在巨大贴水的分歧下预期和现实博弈加剧。

交易策略：

螺纹钢供需矛盾发酵还需要一段时间，短期螺纹产量的恢复空间有限，因此变量转到下游钢材需求上。这也是多空激辩的矛盾所在，淡季的需求和成交能否削弱供给减少的影响。市场延续做多钢厂利润的逻辑，原料端下跌幅度大于成材，利润逆向流动明显。进入6月预计多利润的逻辑暂未改变，单边做空风险承受不足，还是可以考虑空焦炭或铁矿多螺纹的策略。

风险提示：

二季度MPA考评，房地产和基建需求不及预期