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中长期利率回落发布时间：2024-01-29 来源：博易大师
上周，国内市场利率呈现短强长弱的态势。一方面，随着春节的临近，市场资金需求阶段性回升，短期利率明显回升；另一方面，央行计划于2月5日降准、降息释放流动性，中长期利率开始回落。截至1月26日，隔夜、1周期、2周期、1月期利率分别报收于1.82%、1.899%、2.402%、2.301%，较1月19日分别上升9.6、6.8、30.3、0.1个基点；3月期、6月期利率分别报收于2.4%、2.43%，与1月19日持平；9月期、1年期分别报收于2.446%、2.466%，较1月19日分别下降0.2、0.3个基点。
1月，央行有7790亿元的中期借贷便利（MLF）到期，央行续作9950亿元的MLF，净投放2160亿元，续作的力度明显降低，开始为后续政策预留空间。1月25日，央行宣布自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。预计此次降准、降息能够向市场释放1万亿元人民币，能够有效为市场提供中长期资金。
临近春节，央行在降准、降息的同时，开始加大逆回购投放量向市场注入流动性，满足市场短期资金需求。1月28日当周，央行累计有15670亿元的逆回购到期，央行同期开展了19770亿元的逆回购，累计向市场净投放4100亿元。本周，央行大概率继续通过逆回购向市场净投放流动性，满足市场短期资金需求。
短期来看，临近春节，市场资金需求旺盛，短期市场利率稳中有升的概率较大。中长期来看，随着央行降准、降息，市场对后期流动性充裕的预期将加强，中长期利率大概率走弱寻求新的资金供需平衡点。
1月，央行有7790亿元的中期借贷便利（MLF）到期，央行续作9950亿元的MLF，净投放2160亿元，续作的力度明显降低，开始为后续政策预留空间。1月25日，央行宣布自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。预计此次降准、降息能够向市场释放1万亿元人民币，能够有效为市场提供中长期资金。
临近春节，央行在降准、降息的同时，开始加大逆回购投放量向市场注入流动性，满足市场短期资金需求。1月28日当周，央行累计有15670亿元的逆回购到期，央行同期开展了19770亿元的逆回购，累计向市场净投放4100亿元。本周，央行大概率继续通过逆回购向市场净投放流动性，满足市场短期资金需求。
短期来看，临近春节，市场资金需求旺盛，短期市场利率稳中有升的概率较大。中长期来看，随着央行降准、降息，市场对后期流动性充裕的预期将加强，中长期利率大概率走弱寻求新的资金供需平衡点。
