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交易策略

分析要点

历史操作回顾

豆粕期权

看涨期权多单持有

CBOT大豆期货周五上涨，因有迹象显示美国与全球最大大豆进口国中国之间的贸易磋商取得进展。中美全面经济对话中方牵头人国务院副总理刘鹤表示，双方在此轮磋商中就共同关自的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论，在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展，讨论了后续磋商安排。交易商称，双方有望达成包括美国农产品购买在内的一份部分贸易协议。CFTC报告显示，截至周二的一周，投机基金在大豆期货和期权市场连续第四周大举减持净空单，净持仓已经变为净多单。过去四周基金累计在大豆期市净做多9.8万余手。在此影响下，预计连豆粕m2001后市将继续走强。

9月16日早盘看涨期权多单进场，9月24日早盘减持

白糖

日内交易

ICE原糖期货近月合约周五持平，但触及逾两周最低。市场普遍预计，在连续两年供应过剩，建立了庞大的库存之后，今年糖市可能将步入供应短缺。市场正在等待印度今年遭遇不利天气后产量可能减少的规模。之前美农10月供需报告显示，美国2019/20年度糖库存与使用比预估从9月的13.5%上调至14.5%，但美国2018/19年度糖库存与使用比预估下调为14%，9月预估为14.2%，国际糖市整体仍处于短期供应短缺但长期供应较为宽松的情况，预计郑糖SR2001短期或将震荡加剧。

9月26日短多进场，10月11日下午短多获利离场

沪铜

暂时观望

周五伦铜小幅上涨，收盘涨幅0.39%，沪铜夜盘上涨，收盘涨幅0.43%，宏观面中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿举行新一轮中美经贸高级别磋商，双方在两国元首重要共识指导下，就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论，双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。盘面看沪铜伦铜到了一年来的底部区域，在此区域盘整近4个月，沪铜整体看在46000--48000之间围绕60日线上下波动，有时也会出现向上或向下的突破，但最终都以失败告终，近两天的走势又出现了突破迹象，昨天低开上行，夜盘上涨突破了近期高点，是不是又是假突破？至少外盘铜还没有形成上涨的形态，但内盘铜各条均线也逐渐粘合，力量积蓄的比较充分，有持续关注跟踪的价值，如果后市真正上涨等回调后再介入比较好，胜算较大，暂时还是观望为好。

9月16日建议轻仓逢低试多，300点止损离场

黄金

暂时观望

我国官方黄金储备最新数据显示，央行还在继续买黄金。9月末黄金储备为6264万盎司（约1775.8吨），较上一月增加19万盎司，为连续第10个月增持黄金。大周期看COMEX金已在1070--1370之间运行5年多，破位五年新高意义重大，在6月--8月期间有1个月多的震荡整理之后，日线形态看起来整理较为充分，受到宏观面和汇率的影响，内外盘黄金再次出现上涨行情，8月底开始黄金上涨开始显现动能不足，周五的大幅下跌预示黄金开始调整，从日线看也形成了小M头形态，从大周期技术形态看黄金牛市已经开始，等待调整到位之后，寻找做多时机。经过十几个交易日的调整整理，23日出现了拐头向上的迹象，出现试仓的机会，昨日夜盘大幅下跌，显示目前上涨动能不足，暂时离场等待机会。

9月23日建议轻仓试多

9月26日建议离场观望

铁矿石

建议多单持有

周五普氏指数跌0.75至USD92.65；港口成交PB粉落，山东港730-735，唐山港745-750；

上周高炉产能利用率较上月同期下降8.05%，较去年同期下降10.75%，10月唐山地区钢厂限产预计影响200万吨矿石需求，盘面受限产预期延续区间波动。11月成交PB粉92.25，1月贴水幅度150，下游建材需求维持高位，尽管限产压制上涨，但20%贴水也难以深幅下跌。

年初至今发货量累计同比减少4300万吨，采暖季限产缓解铁矿供应缺口。废钢价格高位也从侧面支撑矿石价格，建材表观消费好于预期和继续降库，1月贴水有望缓慢修复。

8月9日尾盘建议轻仓试多1月

9月5日建议660之上短多锁仓

9月19日解锁留多

螺纹钢

建议多单持有

周末唐山钢坯涨20至3390元/吨；上海三级螺纹涨20至3760元/吨，北京三级螺纹涨10至3630元/吨；

唐山钢企采暖季限产，高炉产能利用率68.88%，预计日均影响铁水量12万吨；迁安地区22家钢铁企业限产，未来还有其他省份限产政策出台，四季度产量高位回落，供给压力减缓，而全国建材成交延续高位，螺纹季节性需求仅次于9月，地产投资没有失速，基建投资还有小幅增加预期，四季度建筑需求不差，限产叠加螺纹去库，供需缓和支撑价格。9月和10月发电耗煤增速上升，工业生产改善，地产销售增速区间波动，乘用车销售增速降幅收窄至-6.5%，重卡销售增速回升，意味着供需均出现回升。1月贴水400多过于悲观，盘面贴水修复驱动存在。

8月9日尾盘建议轻仓试多1月

8月27日建议短多破3300离场

9月19日建议3420-3460买入

塑料

建议多单持有

周五煤化工涨10至7360元/吨；上周农膜开机率回升17%至55%，管材和其他开工率稳，石化库存去化幅度较好，节后需求恢复商家补库成交回升。一方面装置恢复供给回升，另一方面农膜开机率历史高点11月下旬，四季度表现供需双增驱动，1月从去年10月至今主跌1800点，四季度预期不能过分悲观。

9月10日7250-7300轻仓试多