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交易策略

分析要点

历史操作回顾

豆粕期权

日内交易

CBOT大豆期货周二录得近一个月最大涨幅，受对中国最新出口销售提振，且股市和能源市场上涨带来溢出效应，市场对经济重启持乐观态度。中国海关总署公布的数据显示，中国4月从最大供应商巴西进口大豆同比增长2.6%。强劲的进口步伐激发了未来几个月美豆出口改善的希望。但美国作物天气利好给大豆市场带来阻力。截至5月24日当周，美国大豆种植率为65%，远高于去年同期的26%，亦高于五年均值的55%。截至5月21日当周，美国大豆出口检验量为333127吨，低于市场预估的35-60万吨，亦低于前一周修正后的356078吨。在此影响下，预计连豆粕m2009再陷宽幅震荡。

5月20日下午看涨期权多单介入，5月21日下午减持，5月22日早盘离场。

白糖

日内交易

ICE原糖期货周二收涨，得益于原油价格上涨以及巴西货币雷亚尔升值。交易商称，巴西主要食糖出口港桑托斯港等待装船的船只排队数量增加，也支撑糖市。但巴西中南部地区5月上半月生产250万吨糖，较去年同期增长55%。另一方面，巴西正在逼近俄罗斯，成为仅次于美国的全球第二大新冠疫情热点。国内方面，昨日白糖主产区现货报价基本持稳，仅广西南华略有上调，总体成交一般偏好。预计郑糖SR2009短期震荡加剧。

5月15日早盘适量短空，5月19日早盘离场。5月21日早盘多单介入，5月22日下午离场。

鸡蛋

观望或日内交易

周二全国现货蛋价行情稳定为主，主力合约期价尾盘下跌；基本面：供给端，全国大部分蛋禽已经进入夏季产蛋淡季，鸡蛋供应量总体仍相对充足，全国整体库存压力仍大，且高温天气导致鸡蛋质量问题频出，近期产区均价已跌至2.5元/斤附近；需求端，鸡蛋消费仍处于恢复阶段，虽然各地疫情的高危区域已经解除，但是饭店、餐馆等地的消费相对偏低，食品加工行业虽然有所恢复，但是采购积极性不高，目前需求无明显上升点；总的来看，蛋价提振因素不多；综合来看，短期内，短期内主力合约jd2006期价可能进入低位震荡，临近交割月资金离场情绪增强,建议观望或日内交易。

3月13日早盘逢高试空,3月19日轻空获利离场；4月3日尾盘轻仓试多，4月13日多单离场；5月11日早盘逢低试多，5月12日尾盘短多止损离场。

苹果

观望或日内交易

周二苹果现货行情显弱，苹果主力合约期价高位震荡，建议关注大单走势，捕捉机构动向；基本面：西部产区多地价格出现了回落，一些赌压后期的果农及炒货商开始让价处理手中货源，导致成交价格出现明显回落。有自身渠道的客商货行情暂时稳定。山东产区目前调货客商不多，以按需补货为主，整体行情转淡，果农出货心理增强； 综合来看，短期内，苹果市场由于近远月影响因素不同，近远月走势也有所分化，近月关注点主要集中于现货情况，远月以天气影响为主；具体在现货方面，当前走货较慢进一步施压苹果的高库存局面；在天气方面，目前产区新果进入坐果期，产区天气异常对其生长仍存干扰，同时4月下旬冻害对市场影响仍在，近期建议关注套袋调研数据，预计近期苹果期价还会有较大波动。

3月9日早盘逢高试空，3月18日尾盘轻空获利离场；4月20日早盘逢高试空，4月22日早盘轻空反弹则离场

沪铜

暂时观望

周二伦铜高开震荡，收盘涨幅1.21%，沪铜夜盘小幅震荡，收盘涨幅0.16%，美国4月非农就业减少2050万人，创1939年有记录以来最大降幅，4月失业率升至史上最高的14.7%，美国经济逐步重启，工人开始重返工作岗位，但确诊病例依然快速增长，后期风险很大，中国经济回暖，但全球悲观情绪能否缓解，主要看疫情控制效果。铜矿供给面，全球主要矿企力拓、智利矿商Antofagasta调降铜产量目标，以及MMG秘鲁铜矿遭遇不可抗力之后，自由港下调了2020年铜产量预估11%，矿端供应依然在持续收缩，废铜供应也显不足。2月下旬全球疫情爆发，期铜下跌幅度较大，不宜追空，目前市场波动剧烈，还需较长时间构筑形态，经过一个月的反弹震荡，沪铜伦铜完全站上60日均线，目前盘面为多头思路看待。

5月19日尾盘建议轻仓试多，5月22日尾盘建议离场观望

黄金

多单轻仓持有，开仓价防守

美国确诊人数达到168万，美国至5月16日当周初请失业金人数录得243.8万人，为连续第七周下降，续请失业救济人数 2507.3万人，累计领取失业金人数达到3800万人，为大萧条以来美国劳动力市场最严重的衰退。大周期看COMEX金已在1070--1370之间运行6年多，破位几年新高意义重大，从大周期技术形态看黄金牛市已经开始。自疫情开始美联储两次降息，特别是第二次降息幅度较大，直接降至0利率，为后期黄金上涨打下基础，沪金站在前期平台之上，COMEX金小三角形向上突破，18日在冲击前期高点附近遇到压力，正常回调等待蓄势再次冲击高点。

5月8日尾盘建议轻仓试多

铁矿石

建议空单等回落减仓

周二普氏指数跌2.25至USD94.6；港口成交PB粉跌15-20，唐山港、山东港715-725；

昨日全国港口成交132万吨小幅回落，港口PB粉大跌。巴西发货大幅增加影响市场情绪，港口库存止跌，俩因素驱动盘面高位回落。历来二、三季度巴西发货季节性回升，后面重点关注VALE发货情况。4月世界生铁产量为1.001亿吨同比和环比降幅均大幅扩大，海外减产+经济衰退表明全年铁矿供需不会出现大幅失衡，现货和盘面冲高回落波动加剧。

5月14日建议尾盘轻仓试空

螺纹钢

建议空单持有

周二钢坯跌10至3250出厂；上海三级螺纹3580元/吨，北京三级螺纹3620元/吨

昨日全国建材成交21.5万吨回落，华东螺纹继续回调。杭州螺纹出库下降库存反弹，螺纹产量已升至同期高点，下游消费季节性回落，从集中复产供需两旺可能切换到供强需弱。原因是今年政府和居民两端收入下降拖累支出，中观地产投资和销售延续负增长，中上游生产旺盛和下游消费疲弱分化，需求负增难改。经济下行中的脉冲反弹不会改变周期方向，按照情绪和节奏交易大逻辑。

2月7日尾盘建议空单锁仓

2月12日建议解锁留空

4月23日建议空单移仓10月