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交易策略

分析要点

历史操作回顾

豆粕期权

看涨期权多单离场

CBOT大豆期货周四下跌1.4%，至两周低点，因担心中美贸易关系会影响中国对美豆需求。CBOT指标7月大豆合约跌穿10日、20日、30日移动均线。豆粕期货亦下跌，追随大豆疲势。最活跃豆粕合约触及2016年4月以来最低水平。USDA周四报告显示，5月14日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增120.5万吨，2020/2021年度大豆出口销售净增46.40万吨。其中，对中国出口销售净增119.9万吨，但没有新销售数据。Safras&Mercado称，巴西农户已预售了30%的2020/2021年度大豆作物，远高于年度同期的正常水平，到9月开始播种时，预售量可能升至50%。预计连豆粕m2009短期再陷宽幅震荡。

5月20日下午看涨期权多单介入，5月21日下午减持。

白糖

多单适量持有

ICE原糖期货周四收跌，因盘中受原油价格进一步上涨和主要出口国巴西的供应可能因疫情进一步恶化而出现中断推动，期价一度上涨触及两个月高位，但此后投资者选择锁定获利，这令市场最终收跌。巴西新冠疫情周三进一步恶化，这个南美国家可能很快成为全球感染病例第二高的国家。不过根据政府数据，在5月前两周，巴西出口糖157万吨，已经超过2019年5月一整月所出口的数量。郑糖SR2009连涨三天后，昨夜回调，预计短期或有调整，但中长期看，期价重心仍在上移。

5月15日早盘适量短空，5月19日早盘离场。5月21日早盘多单介入。

鸡蛋

观望或日内交易

周四全国现货蛋价行情稳中继续回落为主，主力合约期价低位震荡；基本面：供给端，鸡蛋供应量持续增加，全国整体库存压力仍大，且高温天气导致鸡蛋质量问题频出，近两日产区跌价较为明显，不少产区已跌至2.5元/斤以下；需求端，鸡蛋消费仍处于恢复阶段，虽然各地疫情的高危区域已经解除，但是饭店、餐馆等地的消费相对偏低，还有此前补迫停业的食品加工行业虽然有所恢复，但是食品厂赢利不理想，采购积极性不高，一定程度上阻碍了鸡蛋的消费；总的来看，蛋价提振因素不多；综合来看，短期内，短期内主力合约jd2006期价可能进入低位震荡，临近交割月资金离场情绪增强,建议观望或日内交易。

3月13日早盘逢高试空,3月19日轻空获利离场；4月3日尾盘轻仓试多，4月13日多单离场；5月11日早盘逢低试多，5月12日尾盘短多止损离场。

苹果

观望或日内交易

周四苹果现货行情显弱，苹果主力合约期价高位震荡，建议关注大单走势，捕捉机构动向；基本面：苹果产区整体出货进度不快，时令鲜果上市后，部分客商分流，转而采购时令鲜果，库存苹果多数以少量补货配货的形式采购，行情略显偏弱； 综合来看，短期内，苹果市场由于近远月影响因素不同，近远月走势也有所分化，近月关注点主要集中于现货情况，远月由于新季苹果处于生长关键期，目前以天气影响为主；具体在现货方面，山东产区库存苹果交易不旺，西部产区库存货源开始扫尾；在天气方面，目前产区苹果仍处在关键生长期，今年4月份局部产区受到冻害影响，期价易受炒作影响；预计盘面高位震荡，建议继续关注天气及产量预估。

3月9日早盘逢高试空，3月18日尾盘轻空获利离场；4月20日早盘逢高试空，4月22日早盘轻空反弹则离场

沪铜

多单轻仓持有

周四伦铜日内下跌，收盘跌幅1.04%，沪铜夜盘下跌，收盘跌幅0.59%，美国4月非农就业减少2050万人，创1939年有记录以来最大降幅，4月失业率升至史上最高的14.7%，美国经济逐步重启，工人开始重返工作岗位，但确诊病例依然快速增长，后期风险很大，中国经济回暖，但全球悲观情绪能否缓解，主要看疫情控制效果。铜矿供给面，全球主要矿企力拓、智利矿商Antofagasta调降铜产量目标，以及MMG秘鲁铜矿遭遇不可抗力之后，自由港下调了2020年铜产量预估11%，矿端供应依然在持续收缩，废铜供应也显不足。2月下旬全球疫情爆发，期铜下跌幅度较大，不宜追空，目前市场波动剧烈，还需较长时间构筑形态，经过一个月的反弹震荡，沪铜伦铜完全站上60日均线，目前盘面为多头思路看待。

5月19日尾盘建议轻仓试多

黄金

多单轻仓持有，开仓价防守

美国4月零售销售月率实际公布-16.40%，结果该数据表现大幅差于预期，美国确诊人数达到152万，美国至5月9日当周初请失业金人数录得298.1万人，为连续第六周下降，当周续请失业金人数续刷历史新高，累计领取失业金人数达到3600万人，为大萧条以来美国劳动力市场最严重的衰退。大周期看COMEX金已在1070--1370之间运行6年多，破位几年新高意义重大，从大周期技术形态看黄金牛市已经开始。自疫情开始美联储两次降息，特别是第二次降息幅度较大，直接降至0利率，为后期黄金上涨打下基础，沪金站在前期平台之上，COMEX金小三角形向上突破，昨日在冲击前期高点附近遇到压力，正常回调等待蓄势再次冲击高点，内盘黄金回调幅度过大，此次破位失败概率加大。

5月8日尾盘建议轻仓试多

铁矿石

建议空单等回落减仓

周四普氏指数涨1.85至USD7.95；港口成交PB粉稳，唐山港、山东港720-725；

昨日普氏指数再度回涨，港口PB粉成交价格稳，盘面继续逼空，上周以来多头增仓走势强势。本周港口库存降幅收窄，矿价走高钢厂还是按需采购心态谨慎，下游钢材产量增加和港口库存下降是近期多头逼空的主要驱动。历史看5月中旬巴西发货季节性回升，全年澳洲巴西发运量一增一减基本持平，还不算海外钢厂停高炉的需求减少，供需预计不会出现大幅失衡，空头还需等待价格拐点出现。

5月14日建议尾盘轻仓试空

螺纹钢

建议空单持有

周四钢坯稳至3270出厂；上海三级螺纹3600元/吨，北京三级螺纹3640元/吨

昨日全国建材成交22万吨小幅回升，较周初回落。5月地产销售分化，三四线弱于一二线，同比增速维持负增；5月汽车零售增速反弹回落至负增，表明消费持续性不足。我的钢铁本周统计螺纹产量升至391万吨同比高，去年同期投资增速正增长，建材环比去库存下降，今年投资增速负增，建材环比去库存反而高于去年同期，微观和中观出现背离。五大品种总库存还较去年同期高近700万吨，建材需求进入季节性回落期。盘面冲高后再现高位减仓波动，螺纹产量连续增加，表观消费如不能继续维持高强度价格面临回落压力。

2月7日尾盘建议空单锁仓

2月12日建议解锁留空

4月23日建议空单移仓10月