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分析要点

历史操作回顾

豆粕期权

日内交易

CBOT大豆周三收低，因新冠疫情和新一轮美中贸易紧张局势导致需求持续疲软，抵消了最大进口国中国一波采购带来的支撑，不过市场担心美国北部破坏性的霜冻对最早种植的大豆构成风险。泰森食品公司将巴西2019/2020年度大豆产量预估从1.201亿吨上调至1.206亿吨，并表示本周其最大的美国猪肉加工厂将恢复有限生产，一周前美国总统特朗普下令企业维持肉类加工厂开放以保护供应链。外盘影响下，预计连豆粕m2009短期延续震荡。

4月16日看跌期权多单介入，4月22日减持，4月23日离场。

白糖

日内交易

ICE原糖期货周三大幅收跌，抹去稍早涨幅，因油价和巴西货币走软。布伦特油价急挫4%，跌穿每桶30美元，美国原油库存增加，柴油库存猛增，抵消OPEC主导的减产带来的提振，以及随着部分国家解封需求将复苏的希望。且周三巴西货币价格接近纪录低点。能源价格下跌和美元走强倾向于鼓励巴西糖厂牺牲乙醇产量来增加糖产出。目前巴西2020-21榨季糖产量预计达到3530万吨，较上一年度增加18.5%。经纪商Marex Spectron称有迹象显示，巴西4月燃料需求大幅下滑逾40%。英国Tate&Lyle表示，美国餐馆、电影院和其他公共设施对糖和糖浆的需求在4月份下降，因成千上万的企业因疫情封锁而关闭。预计郑糖SR2009短期震荡加剧。

4月21日下午适量短空，4月29日下午止盈离场。

鸡蛋

观望或日内交易

周三全国现货蛋价行情稳中回落，主力合约期价低开震荡；基本面：供给端，前期换羽老鸡进入产蛋高峰，可淘老鸡有限，且低价限制养

殖户淘汰积极性，另外南方天气逐渐潮湿，鸡蛋质量担忧仍存，出货压力增大；需求端，目前餐饮业的恢复及学校开学对鸡蛋消费增量并不明显，且部分地区对因疫情对人员流动限制仍在，短期内需求端难有实质性好转；总的来看，整体供需仍趋于宽松；综合来看，短期内，预计jd2006期价短期偏弱，继续深跌空间有限，短期关注3000附近支撑位有效性，后期建议关注补栏、需求恢复情况。

3月13日早盘逢高试空,3月19日轻空获利离场；4月3日尾盘轻仓试多，4月13日多单离场

苹果

观望或日内交易

周三苹果现货行情稳硬，苹果主力合约期价高位震荡；基本面：销区市场整体出货速度一般，多数市场价格稳定，部分市场价格受产区价格上涨影响而被动上撑，但幅度不大，上涨略显吃力。产区目前以市场客商有序补货为主，行情不温不火，价格暂时稳定； 综合来看，短期内，苹果影响因素主要参照两方面：现货情况和产区天气情况；具体在现货方面，五一备货结束，产区交易有所下降，目前产区库存仍高企，供应压力仍存；在天气方面，陕西甘肃进入坐果期，山东进入盛花期，上周卓创数据显示陕西及甘肃地区冻害减产预估在8%，低于市场之前预期，但应注意冻害未反应情况，后续仍需继续跟踪坐果情况；预计10合约可能进入高位震荡，操作方面建议观望或日内交易。

3月9日早盘逢高试空，3月18日尾盘轻空获利离场；4月20日早盘逢高试空，4月22日早盘轻空反弹则离场

沪铜

待机观望

周三伦铜小幅上涨，收盘涨幅0.82%，沪铜日内震荡，收盘微涨0.07，美国经济逐步重启，工人开始重返工作岗位，但确诊病例依然快速增长，后期风险很大，中国经济回暖，但全球悲观情绪能否缓解，主要看疫情控制效果。铜矿供给面，全球主要矿企力拓、智利矿商Antofagasta调降铜产量目标，以及MMG秘鲁铜矿遭遇不可抗力之后，自由港下调了2020年铜产量预估11%，矿端供应依然在持续收缩，废铜供应也显不足。2月下旬全球疫情爆发，期铜下跌幅度较大，不宜追空，目前市场波动剧烈，还需较长时间构筑形态，经过一个月的反弹震荡，沪铜伦铜接近60日均线会受到压力，21日收盘出现中阴线，可以轻仓试空，23日上涨暂时离场。

4月21日尾盘建议轻仓试空，4月23日尾盘建议离场

黄金

暂时观望

全球疫情后续发展势头难以预测，美国确诊人数达到123万，4月30日美国初请失业金人数350万录得连续第四周下降，但六周累计领取失业金人数达到3000万人，为大萧条以来美国劳动力市场最严重的衰退，假设所有申领失业金的人都被算作失业人员，则最新数据或反映出4月失业率为20%左右，为2009年经济衰退后10%峰值的两倍。大周期看COMEX金已在1070--1370之间运行6年多，破位几年新高意义重大，从大周期技术形态看黄金牛市已经开始。自疫情开始美联储两次降息，特别是第二次降息幅度较大，直接降至0利率，为后期黄金上涨打下基础，但近期市场波动太大太快，特别是内盘都是跳空缺口，没有好的入场点，还是耐心等待机会。

2月14日建议轻仓试多，2月25日部分减仓，3月2日离场

铁矿石

建议观望

周三普氏指数涨1.35至USD83.95；港口成交PB粉小涨，唐山港、山东港650-660；

昨日港口成交量降至179万吨环比回升，节后首日补库中性，港口PB粉成交价格稳，巴西混合粉价格坚挺，两者价差延续高位。黑色品种中铁矿涨幅最弱，盘面螺纹利润小幅回升。日本和欧洲钢厂5月转运到中国的铁矿数量超过350万吨，海外钢厂检修矿山发货量调增到中国，需求下降同近期澳洲、巴西运费连续下调表现一致，表明海岬型船需求回落，矿价总体缓慢回落走势。

2月24日尾盘建议试空，破680止损

3月13日尾盘建议破675离场

3月20日尾盘建议轻仓试空破675止损

3月25日建议650附近试空

4月17日建议空单破690止损

螺纹钢

建议空单持有

周三钢坯涨10至3120出厂；上海三级螺纹涨30至3490，北京三级螺纹涨10至3470；

昨日全国建材成交30万吨创年内次高点，但同杭州螺纹出库对比明显背离。找钢网公布本周螺纹社库下降28.53万吨幅度继续收窄，五大品种合计降31万吨环比上周减少三分之二，现实需求差强人意。1-4月百强房企拿地总面积同比降26.6%，表明地产新开工延续负增长难以转正，1-4月汽车销售同比降1.6%，环比回升难以掩盖整体颓势。盘面上涨受预期驱动，国常会再批1万亿专项债稳投资。但供给高位和需求负增的矛盾驱动被动累库，再加上钢材出口预期减少，钢价看反弹回落。

2月7日尾盘建议空单锁仓

2月12日建议解锁留空

4月23日建议空单移仓10月