品种

交易策略

分析要点

历史操作回顾

豆粕期权

日内交易

CBOT大豆期货周五下跌，交易商称，因投资者在连续三个交易日收高后进行部分获利了结。USDA周五公布，民间出口商报告向中国出口销售13.6万吨大豆，2019/20市场年度付运。这是美国连续第三天宣布与全球最大大豆进口国中国签订购买合同。中国买家本周已经签订60.6万吨美大购买合同，全部在2019/20销售年度付运。  CFTC报告显示，截至4月21日，投机基金在CBOT大豆期市上多翻空。但Datagro将巴西2020年大豆和大豆产品出口量预估下调至9190万吨。外盘影响下，预计连豆粕m2009短期震荡加剧。

4月16日看跌期权多单介入，4月22日减持，4月23日离场。

白糖

短空持有

ICE原糖期货周五收低，受头号出口国巴西货币大幅贬值打压。巴西雷亚尔兑美元周五触及纪录低点。交易商称，在燃料需求低迷之际，巴西雷亚尔大幅贬值，使得以美元计价的糖出口交易对糖厂而言，比以雷亚尔计价在巴西国内市场销售乙醇更具吸引力。预计巴西政府将很快宣布对甘蔗和乙醇行业的支持措施。Conab称，在截至3月的2019/20年度，巴西生产创纪录的356亿公升乙醇，较2018/19度增长7.5%。Conab表示，糖产量总计2980万吨，较2018/19年度增加2.6%。因此预计郑糖SR2009继续偏弱走势。

4月21日下午适量短空。

鸡蛋

观望或日内交易

周五全国现货蛋价行情稳中回落，主力合约期价震荡调整；基本面：供给端，本周鸡苗价格环比跌幅近11%，企业新增订单不多，淘汰积极性偏低，中小码蛋供应充足，南方天气逐渐潮湿，鸡蛋储存难度加大，出货压力增大，短期高存栏结构持续；需求端，下游需求有所恢复，但整体需求增量有限，同比仍大幅减少，五一备货支撑作用偏有限，短期难有实质性好转；总的来看，整体供需仍趋于宽松，短期缺乏利多趋动；综合来看，短期内，受到供给压制，预计jd2006期价震荡为主，短期关注3000-3100区支撑位有效性，后期建议关注补栏、需求恢复情况。

3月13日早盘逢高试空,3月19日轻空获利离场；4月3日尾盘轻仓试多，4月13日多单离场

苹果

观望或日内交易

周五苹果现货行情稳硬，苹果主力合约期价日内回落；基本面：周五库存富士走货平淡，客商节前备货已临近尾声，市场交易热度有所消退，下游客商需求量减少，山东产区果农捂货惜售情绪加重，走货速度放缓；西北产区库存苹果剩余不多，以客商刚需补货为主，交易以质论价，行情基本维稳； 综合来看，短期内，苹果影响因素主要参照两方面：现货情况和产区天气情况；具体在现货方面，供应宽松局面仍难以扭转，但客商盈利收窄，下方支撑增强；在天气方面，新果处于重要生长期，河北地区梨出现一定程度冻害，但此次降温不构成大范围影响，且预计未来一周气温回升显著，难以支持苹果长周期持续性上涨，建议持续跟踪产区天气情况；预计10合约存在上下反复波动可能。

3月9日早盘逢高试空，3月18日尾盘轻空获利离场；4月20日早盘逢高试空，4月22日早盘轻空反弹则离场

沪铜

待机观望

周五伦铜上涨，收盘涨幅0.95%，沪铜日内震荡，收盘跌幅0.41%，美国总统特朗普公布允许美国经济重新开放指南，表示美国已经渡过了新冠肺炎疫情的高峰期，而身体健康的美国人在条件允许的情况下，可以重返工作岗位，但确诊病例依然快速增长，后期风险很大，中国采购经理指数在上月大幅下降基数上环比回升，其中制造业PMI为52.0%，比上月回升16.3个百分点，经济是否回暖还要看未来几个月，G20峰会中国发出共同抗击疫情声明，也为世界经济稳定做出贡献，全球悲观情绪能否缓解，主要看疫情控制效果。2月下旬全球疫情爆发，期铜下跌幅度较大，不宜追空，目前市场波动剧烈，还需较长时间构筑形态，经过一个月的反弹震荡，沪铜伦铜接近60日均线会受到压力，目前观望等待机会。21日下跌尾盘建议轻仓试空,23日大幅上涨建议暂时离场。

4月21日尾盘建议轻仓试空，4月23日尾盘建议离场

黄金

暂时观望

全球疫情后续发展势头难以预测，美国确诊人数接近100万大关，美国上周初请失业金人数440万录得连续第三周下降，但五周累计领取失业金人数达到2650万人，为大萧条以来美国劳动力市场最严重的衰退，假设所有申领失业金的人都被算作失业人员，则最新数据或反映出4月失业率可能为20%左右，为2009年经济衰退后10%峰值的两倍。大周期看COMEX金已在1070--1370之间运行6年多，破位几年新高意义重大，从大周期技术形态看黄金牛市已经开始。自疫情开始美联储两次降息，特别是第二次降息幅度较大，直接降至0利率，为后期黄金上涨打下基础，但近期市场波动太大太快，特别是内盘都是跳空缺口，没有好的入场点，还是耐心等待机会。

2月14日建议轻仓试多，2月25日部分减仓，3月2日离场

铁矿石

建议观望

周五普氏指数涨0.2至USD83.9；港口成交PB粉稳，唐山港、山东港645-660；

上周全国高炉开工率持平，45港进口铁矿库存统计11585.36万吨，日均疏港总量305万吨，高矿价和低钢价驱动吨钢利润低位，后期高炉产量增幅有限。由于钢材库存同比高位钢厂维持原料低库存，短期价格维持区间波动。因疫情影响制造业需求，3月全球粗钢产量同比减少6%，生铁产量同比降3.5%，海外下降同中国产出快速回升分化。上周全球铁矿发运量创年内新高，5月中旬到港改善供给，国内需求同比下降及海外需求下滑压制钢材价格，钢厂不调整产量资金延续做空利润。

2月24日尾盘建议试空，破680止损

3月13日尾盘建议破675离场

3月20日尾盘建议轻仓试空破675止损

3月25日建议650附近试空

4月17日建议空单破690止损

螺纹钢

建议空单持有

周末钢坯涨10至3080出厂；上海三级螺纹稳至3470元/吨，北京三级螺纹跌10至3460元/吨

上周全国建材成交环比小幅回落，电炉开工率环比增2.3%，螺纹钢周产量继续回升，但厂库和社库降幅放缓表明需求高位回落，且供强需弱局面还是驱动钢材被动累库存。全国水泥价格低于去年同期，表明当前需求未出现明显上升。4月前三周汽车批发销量仍同比跌5%，六大电厂日均耗煤量同比跌12%，3月财政收入增速创历史新低，对基建投资发力也不敢过分乐观。中指研究院数据显示四月17城楼市成交同比降20%-30%，库存回升。根据中金研究，上市公司一季度业绩全面恶化至金融危机以来最差水平，其中超九成亏损企业受到疫情影响。行业方面，中下游行业（机械设备、化工、房地产和基建设施）亏损企业家数进一步扩大，同时部分消费类和交通运输细分子行业出现首次亏损企业，市场对煤炭和钢铁行业信用风险上升担忧较多。二季度海外需求下降影响国内出口，内需方面尽管出台政策刺激，但居民收入下滑和失业风险上升制约需求最重要的因素。

2月7日尾盘建议空单锁仓

2月12日建议解锁留空

4月23日建议空单移仓10月