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交易策略

分析要点

历史操作回顾

豆粕期权

暂时观望或日内交易

CBOT大豆期货周三收低，因围绕中美贸易谈判的不确定性，加之美国中西部地区不断扩大的收成带来季节性压力，以及美国与中国达成第一阶段贸易协议的细节存在不确定性。交易商对上周美国和全球最大大豆进口国中国之间的贸易磋商进展持谨慎态度，因尚未达成书面协议，且之前的磋商屡有反复。海关数据显示，中国9月份进口大豆820万吨，低于上月的948万吨，较上月下滑13.5%，因非洲猪瘟疫情大幅缩减了养猪场规模，导致豆粕需求下降。预计连豆粕m2001短期继续震荡反复概率较大。

9月16日早盘看涨期权多单进场，10月14日下午获利离场

白糖

轻仓短空

ICE原糖期货周三下跌，受累于生产商抛售，且之前美农10月供需报告显示，美国2019/20年度糖库存与使用比预估从9月的13.5%上调至14.5%。不过摩根大通季度报告中预期2019/20年度全球糖市将供应短缺640万吨，过去两年糖价持续疲软，已经向那些积极削减产量和长期产能的生产商发出了一个非常强烈的信号。价格需要上涨来抑制进一步的产量减少。郑糖SR2001昨天再次放量下跌，预计短期震荡走弱的概率较大。

9月26日短多进场，10月11日下午短多获利离场

鸡蛋

暂时观望

周三鸡蛋主力合约2001下跌后窄幅震荡，收盘价4489，比上一交易日上涨0.45%，现货蛋价也呈现稳中上涨，其中主产地河北、河南、辽宁上涨，山东、江苏蛋价稳中上涨，北京批发价为4.89元/斤，上海浦东批发价4.95元/斤，山西太原出场价报5.30元/斤。据猪价网信息，淘汰鸡价格持续上涨，10月16日主产区淘鸡价格比月初上涨1元/斤，供给端依旧旺盛，预计本周期价依然区间震荡概率较大。

苹果

暂时观望

周三苹果主力合约2001盘面区间震荡，收盘价7697，比上一交易日上涨0.68%，10月16日西部产区上货量已经比较客观，但采购客商整体偏少，交易热度逊色于往年，果农卖货心理积极，抗价心理不高。山东产区货量稳步增加，少量入库客商收购，大部仍在观望，压价心理普遍。据中果网，批发市场苹果价格指数自10月8日以后呈现滑坡式下跌， 10月8日指数为146.59，10月16日为113.01，预计后市看空概率较大，短期仍呈现区间波动。

沪铜

暂时观望

周三伦铜日内下跌，收盘跌幅0.93%，沪铜夜盘低开上行，收盘跌幅0.26%，宏观面中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿举行新一轮中美经贸高级别磋商，双方在两国元首重要共识指导下，就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论，双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。盘面看沪铜伦铜到了一年来的底部区域，在此区域盘整近4个月，沪铜整体看在46000--48000之间围绕60日线上下波动，有时也会出现向上或向下的突破，但最终都以失败告终，如果后市真正上涨等回调后再介入比较好，胜算较大，暂时还是观望为好。

9月16日建议轻仓逢低试多，300点止损离场

黄金

暂时观望

我国官方黄金储备最新数据显示，央行还在继续买黄金。9月末黄金储备为6264万盎司（约1775.8吨），较上一月增加19万盎司，为连续第10个月增持黄金。大周期看COMEX金已在1070--1370之间运行5年多，破位五年新高意义重大，在6月--9月期间大幅上涨之后，又有1个月多的回调整理，日线形态看起来整理较为充分，且回调到60日线的位置，从大周期技术形态看黄金牛市已经开始，等待调整到位之后，寻找做多时机。

9月23日建议轻仓试多

9月26日建议离场观望

铁矿石

建议观望

周三普氏指数涨0.55至USD92.05；港口成交PB粉落，山东港720，唐山港730；

昨日唐山进入二级响应，限产影响钢厂补库，期螺跌破3300市场心态恐慌，空头增仓下打铁矿。盘面跌至72美金，新交所12月掉期跌至80美金，19年至今普氏指数均价95美金，四季度增产远月价格回落到80美金估值合理回落，但80美金下方非主流矿扩产动能弱，所以今年铁矿均值80美金之上合理。铁矿近期跌幅比废钢大，期螺大跌长流程的减产预期出现。19年生铁产量增速预计在5%以上，总需求未大幅下行，长端流程产量降低下移供需平衡，等利空释放完。

8月9日尾盘建议轻仓试多1月

9月5日建议660之上短多锁仓

9月19日解锁留多

10月16日建议多单破615止损

螺纹钢

建议观望

周三唐山钢坯涨20至3390元/吨；上海三级螺纹跌20至3710元/吨，北京三级螺纹跌10至3630元/吨；

18-20年棚改计划1500万套，18年626万套，19年缩量至285万套，预计20年还有590万套结束；另外从数据看PSL在9月重回净投放，今年房地产投资增速仍在10%上下，尽管三季度限制房企非标融资金额，但从总量上对比之前的收紧周期幅度并不高，明年在棚改重新回升预期下地产投资增速平缓下降但不会负增。盘面把明年5月和10月合约打到18年3月3200之下，当时螺纹周产量330以下，而明年地产仍维持正增长，预计远月合约供需错配再现。9月社融超预期，非金融企业长贷回暖，城投债融资上升被视为宽信用信号，四季度逆周期调节稳定总需求预期不能忽视。螺纹指数高位下跌800点，等盘面下打完释放利空后再入场。

8月9日尾盘建议轻仓试多1月

8月27日建议短多破3300离场

9月19日建议3420-3460买入

10月16日建议多单破3300止损

塑料

建议多单破7250离场

周三煤化工降100至7300元/吨；石化库存69.5万吨继续回落，线性开工39%小幅回升，农膜回升提振需求，供需双增驱动不变。1月从去年10月至今主跌1800点，产能增加依然压制反弹幅度，进口料继续倒挂200，期价延续震荡。

9月10日7250-7300轻仓试多