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交易策略

分析要点

历史操作回顾

豆粕

期权

看跌期权多单持有

CBOT大豆期货周五触及合约新低，因交易商担心持续的美中两国关税贸易争端，目前中美双方尚未就重启谈判进行接触，且此前USDA下调大豆出口预估，并预计大豆库存将上升至历来高位。另外，农业咨询公司Safras & Mercado预计，巴西农民将增加2018/19年度大豆种植面积至纪录高位3600万公顷。预计连盘豆粕m1809短期继续震荡偏弱。

7月10日早盘建议看跌期权多单轻仓介入

白糖

空单继续持有

ICE原糖期货周五下跌，在前日跌至两个半月低位后延续跌势。CFTC持仓报告显示，截至2018年7月10日当周，ICE原糖期货期权非商业头寸持仓中，净空单增加9015手至14162手。虽然USDA月度供需报告将美国2018/19年度糖产量预估降至四年低位，但较高的期初库存及进口量将远远抵消产量下滑的影响，且乙醇库存增加令市场越发预期巴西糖厂将更多甘蔗加工为糖，加之本年度泰国和印度糖产量强劲增加导致2017/18年度全球过剩量大幅高于最初预估。因此预计郑糖SR1809后市将持续走弱。

6月28日早盘建议下破5100空单再次介入，7月2日建议空单加仓

棉花

多单持有

ICE期棉周五收跌0.79%，因投资者担心中美贸易战，在上涨后锁定利润。12月期棉合约收涨4美分/磅，报每87.84美分/磅。3128B价格16192元/吨；进口棉价格11.28美分/磅，国内棉纱价格近日基本持稳。储备棉竞拍底价下调22元/吨，7月13日轮出棉成交率65%。近期棉花的走势倾向震荡区间15800-17000元/吨。中长期基于棉花供应偏紧格局未变，若无重大利空兑现，棉花在8-9月或将再次迎来上涨机会。长期投资者可下跌至15800附近轻仓做多。

6月6日建议多单离场。
7月9日建议逢低布多

鸡蛋

保持观望或短线交易

鸡蛋现货价格：主产区均价3.298元/斤，上涨0.242元/斤；主销区均价3.601元/斤，上涨0.276元/斤；产销均价3.38元/斤，上涨0.25元/斤。周五鸡蛋截至收盘，主力合约收盘价4230元/500千克，上涨48元/500千克，跌幅1.15%。蛋价部分地区持续上涨，其他地区持稳，当前走货正常偏快，蛋商存货较少，要货积极，部分业者反映蛋率有所下滑，终端走货情况正常。预计近期蛋价大部分地区以稳为主，部分区域或震荡偏强。预计鸡蛋1809合约将在这种多空力量胶合下震荡偏强运行，建议投资者09合约保持观望或短线交易。

7月3日多单减持

沪铜

建议暂时观望

周五伦铜下跌反弹，收盘与前日持平，沪铜夜盘窄幅震荡，收盘涨幅0.51%。印尼国营企业部长Rini Soemarno周四表示，国有矿业公司PT Inalum将支付38.5亿美元收购美国自由港铜金矿公司本地多数权益，此前Inalum已与Freeport签署了框架协议，将授予印尼对于Grasberg铜矿的控股权，预示未来Grasberg铜矿的生产更加稳定。盘面看期铜反弹后开始震荡，预计近期沪铜震荡运行。

7月10日建议空单持有，破昨日高点止盈离场

7月12日尾盘建议空单离场

铁矿石

建议多单持有

周五普氏指数稳至USD63.5；港口成交PB粉稳，唐山港455；今年环保较去年同期严苛，徐州限产一个多月，但铁矿港口库存还是从1.6亿吨高位逐步回落。在矿山财年结束后上周发货量环比大降600万吨超过去两年平均降幅，且6月份数据显示铁矿进口量8,324.2万吨，低于5月的9,414万吨，也低于2017年6月的9,470万吨。除了限产因素外，今年矿价低于去年同期，低品超特粉价格成本线附近，国内贸易商进口利润为负也是直接因素。所以我们建议关注矿山财年的成本和利润，如果价格持续处于成本位置，利润受限势必影响发货量。今年的低品价格和15年低点不同的是，其一15年是全行业亏损而今年是钢厂利润有望三季度创新高；其二15年油价和运费大跌，今年海运费较15年低点翻番；其三是人民币汇率，今年民币的贬值影响进口成本增加30多元。所以我们看7月底港口库存预计降到1.5亿吨之下，铁矿供需改善矿价有望在钢厂利润新高下缓慢修复。

4月4日尾盘建议435-440买入

4月17日建议多单破435止损

4月18日建议440-445继续试多

螺纹钢

建议多单持有

周末唐山钢坯跌30至3670出厂；上海三级螺纹现货稳至4130，北京河钢三级螺纹涨30至4050；上周全国建材成交环比增加，粗钢产量平稳下预计本周库存继续回落。徐州地区复产日均铁水增加6万多吨，而唐山的限产最大影响日均10多万吨铁水，即便限产打折扣也不会造成粗钢产量继续上升，所以5月粗钢产量大概率就是全年高位。春节后期价4000对应产业链高库存，当下4000对应厂存和社库低库存，需求好于预期，经济增速不滑出合理区间，流动性合理充裕，盘面利润创年内新高，我们认为钢价大跌难且三季度供需缺口存在。利空方面是社融受去杠杆影响回落制约需求，但居民加杠杆仍处于较高位，经济尚未衰退韧性延续，今日关注上半年经济数据。

3月27日尾盘建议3200附近试多，30个点止损

4月2日建议3430之上多单减仓，回落再买

4月4日尾盘建议3315附近买入

塑料

建议多单持有

周五现货稳，华东报9300-9550元/吨；PE开工率回到88.45%，下游农膜开工率继续回升2%至23%，石化库存从78万吨降到65万吨累库弱于预期，三季度进入需求恢复逻辑。国内进口利润为负，PE进口价9340，PP进口价10200，所以盘面1月PP价格仍高于PE，价格低位和淡季库存低位支撑价格，供需改善下看价格继续反弹。

7月6日建议9000-9050试多