橡胶

消息面： 1，泰国1月橡胶出口同比跳增26.1%至284,291吨。

2，越南在老挝和柬埔寨种植橡胶达5.9万公顷。

3，欧洲央行、英国央行3月4日召开新一轮议息会议。欧、英央行分别宣布维持利率于1%和0.5%不变；此前澳洲央行加息25基点后，马来西亚中央银行４日决定将基准利率由２％的历史低位上调至２．２５％。

供需因素：1月汽车产销延续了2009年12月的快速增长：共生产汽车161.48万辆，共销售汽车166.42万辆，供需缺口5万辆左右，美国2月汽车销量增长13%，整体销量为780,463辆。经季节性调整后折合成年率的销量为1,040万辆，汽车工业的复苏仍然缓慢且脆弱。国内橡胶虽已进入开割季，但交易所的高库存和前期橡胶的高价压力，可能使今年橡胶走出一波反季节的行情，加上银行收缩放贷额度和预期从紧的货币政策对橡胶价格进一步上涨形成了较大阻力。

季节性周期：我国天然橡胶全部进入停割期，而且要延续到4月份之后才重新开始割胶。国外产区也将逐步进入停割期。企业以消耗库存为主，或因天气因素影响了天胶的供应。这给胶价提供了支撑。

库存及比价：天然橡胶交割库库存连续第五周下滑，较2月26日当周减少7161吨。上海交易所天胶库存为112811吨，其中期货仓单为78775吨。日本橡胶贸易协会上周四公布数据显示,截至2月20日,日本生胶库存共有7,827吨,较2月10日止水准上升约0.5%. 纪录低位为2009年11月10日止所创的3,902吨.

现货状态：年后下游工厂开工不足，加之年前已有部分原料储存，所以仍以观望为主，买涨不买跌心态主导市场气氛，实单成交清淡。现货内弱外强，东南亚报价比较坚挺。

技术分析：橡胶1009合约在支撑位23680处企稳反弹，但仍处于短期的下跌趋势中，建议不要盲目抢反弹，待站稳24300后可短线做多。

铜

宏观因素：1，美国劳工部报告显示，美国2月失业率持稳在9.7%，同时非农就业人数减少3.6万人，少于预期。

2，中国周五发布的政府工作报告显示应对金融危机的扩张政策基调今年并未改变,扩内需、调结构、稳外贸齐头并进,旨为实现经济增长8%的目标保驾护航。无论是扩大的赤字规模,适度宽松的货币供给,居民消费价格指数(CPI)增长3%的目标,留有馀地的经济目标设置都传递着中国调整优化经济结构的决心,而资源税费的改革与保障民生亦列为同等重要的工作。他的讲话也提振此间市场人气,扶助缓和市场对中国需求的担忧。

3，美国商务部周四公布，美国1月工厂订单上升1.7%，市场预估为增加1.8%。1月耐用品订单修订为增加2.6%,最初公布的数据为增加3.0%。全美不动产协会(NAR)周四公布，美国1月成屋待完成销售指数回落7.6%至90.4，预估为上升1.0%。该协会并预计指数将进一步下滑，因天气状况异常恶劣。美国劳工部周四公布数据显示，美国第四季非农业生产率环比年率修正为上升6.9%，预估为升6.3%，前值为升6.2%。

供需面：3月和4月是传统的需求高峰期。2009 年全球铜消费过剩量在115.5 万吨，但2010 年第一季度将出现9.1 万吨的短缺，考虑到目前全球经济处于复苏之中，通胀压力仍在，预期倾向于铜市的涨势仍未改变。但短期铜市场情绪疲弱，因担心中国收紧银行贷款以及避免通胀导致工业用金属需求下降。

库存分析：5日LME铜库存减少1075吨至543150吨。上周上海铜库存减少858吨至148620吨，库存处于高位。注销仓单上升预示着未来库存可能下降,但国内春节之後的消费情况则并不令人兴奋。中国消费旺季的到来，进口有望保持增长，注销仓单的增长也将使得LME库存增幅放缓，甚至出现回落。

现货情况：国内现货市场3月5日价格统计（铜）

日期    上交所期货价  长江现货价  华通现货价   广东现货价

03月04日   59320       59150       59200       59450

03月05日   59010       58850       00000       59050

美元和原油：原油在68-70美元一带的支撑也不会轻易被击穿，唯一不确定因素在于美元的强势。对于美元2010年的走势，可能会维持在75-85之间展开震荡，难以对商品价格带来较大的指引。

技术分析：当前全球经济的持续复苏对中期铜价形成支撑，而货币政策逐步调整令铜价震荡加剧，但就目前而言尚不足于扭转其上涨趋势。目前推动铜价上涨的金融属性有所削弱后，经济恢复所带来的铜真实需求重新成为市场关注重点。随着国内铜市传统的消费旺季的到来

，中国需求因素仍将有望提振铜价，预计三月份铜市将有望维持震荡上行走势。

豆类油脂

消息面：1，美国农业部公布周度出口销售数据，截至<2月25日>当周，美国2009/10年度大豆净销售18.24万吨，低于上周的23.91万吨，显示随着南美收割的推进，美豆的出口需求正在减弱，这令美豆期货价格承压。

2，“两会”一系列利多报告给了市场一定信心，尤其关于加大“三农”投入的数据直接为农产品市场带来支撑。另外棕榈油强势上行，引发相关品种小幅反弹。

3，2010年的南美大豆产量有望达到创纪录水平，美国新豆播种面积预计也将维持在历史高水平，未来全球大豆供应将十分充裕。而国产大豆在自身生产成本、品质及国家对农产品价格的保护政策影响下仍缺乏竞争优势，2010年中国对进口大豆需求仍将继续保持高水平。在南美大豆和美豆的轮番围攻下，2010年国产大豆市场行情仍不容乐观。

供需面：南美新豆收割工作已经陆续展开，从而带动出口量不断增加，3月10日美国农业部将公布月度供需报告，从预期来看，本次美国结转库存可能再度下调，这将令短期市场获得支撑。但随着南美大豆的陆续上市，全球供应量增加的压力短期还是难以消退，这种压力随着后期市场转入北半球种植面积的炒作以及中国节后对豆类现货的需求上会慢慢得到释放。

棕榈外盘：2月和3月产量预期下滑，或将削减马来西亚棕榈油库存，这对棕榈油价格利多。”

据马来西亚棕榈油局最新公布的数据，马来西亚1月棕榈油产量下滑13%至132万吨，为九个月最低水准，棕榈油库存从12月的224万吨削减至200万吨。

现货状况：国内市场维持稳定，产区新豆购销平淡，油脂企业开工率不高，豆粕供应量出现萎缩。销区豆粕报价略微下滑，此外，受港口进口大豆货源充足影响，销区豆粕行情面临进一步的回调压力。黑龙江大豆现货市场成交清淡，市场观望氛围浓厚。