近期布伦特原油和美油连续上涨，布油一度冲高到70.37美元/桶，创下历史新高，同期的美油最高飙升至64.89美元/桶。而Brent-WTI价差在经历2017年8月断崖式调整后，近4个月以来，又逐渐趋于稳定，价差均值在5.77附近，二者的联动作用以及相互之间的制衡作用逐渐增强。如图：

近期的原油价格提升原因，我认为可以从以下两个方面来看：

一、受到美国1月4日的“炸弹旋风”的影响，美国东部地区气温骤降，部分产油地区产量下滑，同时取暖油的消费大增，刺激炼厂继续维持高位运行，由此带来的原油库存持续下降，导致美油价格攀升。与此同时，美元指数作为原油价格的可观察指标，在2017年10月底的95.15下滑至2018年1月17日90.09附近，跌幅超过5%，创下历史新低，从而进一步刺激美油的价格抬升。

二、受到OPEC以及俄罗斯等国的减产协议的影响，使得作为全球原油基准之一的布油价格得到了以进一步提振。尤其是作为OPEC组织的最大成员国沙特阿拉伯，其国营石油公司沙特阿美（Saudi Aramco）仍然争取在2018年上市，其上市备选地已经缩窄至香港、伦敦和纽约。沙特阿美作为沙特阿拉伯国家最大的石油公司，贡献了沙特近20%的财政收入和85%的税收。上市之前，国际原油价格的高位运行有利于提升公司的估值。

由上可以看到，原油价格的高位运行是其必然走势。但同时我们也要注意：

一、美油产量将会提升，或将抑制原油价格上涨。美国以页岩油开发为代表的致密油开发成效显著，2015年的时候就受益于此，使美国原油日产量增加到1270万桶，成为全球第一大产油国。而2017年，页岩油的日产量达550万桶，占当年美国原油日产量的60%。虽然页岩油开采成本较高，但在原油价格60美元/桶以上的时候，仍然具有较大的利润空间，由此可能刺激页岩油开发，提升产量。而据EIA预计，美国页岩油产量继续增加，并在2019年达到1100万桶/日。美国原油产量的提升，将会抑制WTI原油价格的上涨，从而影响全球原油价格的走势。

二、对于Brent来讲，高原油价格符合OPEC主要成员国的利益，但不乏组织内部竞争者如伊朗、伊拉克等搅局和掣肘，高油价可能进一步刺激这些国家提高原油产量，同时俄油产量的调整也势在必行。所以Brent原油价格将逐渐回归，并可能出现短时间的调整。

综上所述，国际原油价格是多方博弈的结果，而60-70美元/桶之间的价格波动是比较符合各方面基本利益的，并有可能成为2018年国际原油长期的震荡主要区间。随着我国原油期货推出的脚步临近，以人民币作为结算的原油期货会对亚洲原油市场，乃至全球原油期现货市场、汇率市场等产生重大影响，从而加剧原油价格的波动频率，但价格区间仍然不会发生过度变化。