纯碱行情回顾

  回顾今年纯碱走势，纯碱走出了2波较大行情，从交易预期再到交易现实。一季度碱厂挺价运行，4-5月交易远兴投产预期，下游持续压缩原料库存下，碱厂累库伴随降价，市场情绪转弱，直至盘面接近氨碱法成本才逐步企稳，7月进入集中检修季，在需求稳定下碱厂库存持续回落，盘面反弹，8月碱厂库存延续去库趋势，目前处于历史同期低位，虽然在新增产能投产预期下，纯碱延续近强远弱格局，但短期弱预期难抵强现实，市场货源紧张状况暂不能有效改善，近月合约盘面出现大涨行情。

  纯碱主要关注点

  1、行业低库存下现货紧张局面未改

  从需求上看，在目前利润支撑下玻璃(1578, -29.00, -1.80%)厂冷修计划不多，复产点火意愿较高，预计年末浮法玻璃日熔将突破17万吨，而光伏玻璃厂为了抢占市场份额，即便今年利润不佳也有较高的投产积极性，全年实际新增2.5万吨左右，浮法及光伏产能增量仍将拉动纯碱需求增长。从库存角度上看，目前碱厂库存仅为16万吨左右，交割库库存在6万吨左右，下游玻璃厂的纯碱库存天数也从年初20天左右压缩至目前10天，部分玻璃厂库存更低，而近期部分下游补库行为，加剧了短期货源紧张程度。在当下的8月，碱厂低库存且延续去库趋势、代发订单充足、市场货源偏紧，是当下纯碱的强现实表现。

  2、新产能投放始终压制未来预期

  2023年是纯碱产业格局变化之年，供给增量大于需求增量，其中最主要在于远兴产能的投放进度，一期500万吨计划在6-9月分批投产，目前1线即将满产，二线计划近期投料，一期四条线计划9月满产，不过从实际上看远兴整体投放进度略低于市场前期预期，此外金山200万吨产能也计划9月出产，而一旦当新产能落地，将逐步改变纯碱供需格局。从时间节奏上看，8月下旬集中检修进入到后半程，9月开工环比将上行，另外随着新产能出料，纯碱货源紧张缓解时间点或在10月左右，后期仍是需要持续关注投产进度。