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Mysteel解读：高成本低消费 8月玉米淀粉行情展望发布时间：2023-07-27 来源：新浪财经
7月玉米淀粉市场两大关键词：高成本、弱需求；不难看出7月玉米淀粉生产企业处境较为艰难。本周最新库存数据显示玉米淀粉行业库存累积速度加快、周度生产利润走势收窄，预示着玉米淀粉8月行情也难言乐观。
原料端：2023年由于华北本地粮源质量较高，至安徽、湖南湖北等区域外流量较多；且山东保税区加工玉米粉量明显减少，玉米流入饲料领域较多，华北余粮存在缺口。目前华北主要依靠东北粮补充。华北玉米深加工收购价格基本是根据到车辆做调整，整体的价格较为坚挺，山东玉米收购价格基本在2950左右及以上。
产品端：而目前的玉米淀粉价格则处于一个下跌的趋势；7月26日，华北玉米淀粉市场价格继续松动主流成交价格维持3270-3320元/吨，较昨日下调10-20元/吨，个别企业成交底价放至3250元/吨，环比上周下调30-50元/吨。副产品方面，除蛋白粉以外玉米胚芽纤维行情一般，一吨玉米产出副产品贡献值在900左右。按照主副产品价格测算，目前山东玉米加工玉米1吨亏损50-70元/吨左右，且生产利润仍有收窄趋势。
下游需求：淀粉价格的下跌其实主要是下游需求的减弱，一方面是刚需的减少，高温天气对下游食品、发酵、造纸等行业来说是淡季，下游的采买力度偏弱，市场整体的走货偏慢。另一方面是情绪上的，下游对高价玉米淀粉承接意愿不强，市场情绪较为悲观，采购节奏有所放慢维持随采随用，库存处于低位。
上游开工：为了与下游需求相匹配，上游减产或许是唯一一条道路。从2022年看玉米淀粉的产量在7月下旬就开始出现一个明显的下降，今年由于库存的去化算比较成功，同比去年的库存处于较低位置，企业销售压力相对可控；且利润亏损并未亏损至现金流，玉米淀粉开工率下降并不明显。本周（7月20日-7月26日）全国玉米加工总量为53.73万吨，较上周环比降低1.22万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.15万吨，较上周产量降低0.74万吨；开机率为50.58%，较上周降低1.38%。但是从未来趋势上看，开工的继续下降是必然的。一是库存累积速度在加快，截至7月26日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量93.5万吨，较上周增加2.7万吨，增幅2.97%，月增幅 5.83%。二是利润水平也是在持续收窄，主副产品价格未见上涨趋势，玉米成本高企不下，玉米淀粉生产利润水平不佳。玉米淀粉企业减产是必然，但需要关注减产时间及减产幅度。
总体来看，在减产信号没有明确之前，市场供需并不平衡，上游缺乏对价格的掌控力度。但玉米成本高企背景下，玉米淀粉可调整空间相对有限，关注山东玉米淀粉价格在3250左右的支撑点。如果减产力度不及预期，则继续关注3200元/吨的价格底线。玉米淀粉减产对9月市场行情或是较好的支撑及提振，9月后市场需求预计将恢复且增长，在中下游持续维持低库存的情况下，上游企业提前控制去化库存，有利于出现阶段性爆发式行情。
