由于北美产区迎来急需的降雨，上周CBOT11月大豆价格暴跌，最高为周初的1009.5美分/蒲式耳，最低为周四的995.5美分/蒲式耳，周线大阴线。国内豆粕方面，与外盘节奏一致，但走势依旧强于外盘，m1801急跌之后于2750元附近止跌企稳，全周主要时间在2750-2850元区间震荡。现货方面，市场分歧较大，看涨看跌都有，但价格不会撒谎，在m1801最多跌100元左右的情况下，现货成交价周内仅跌20-40元。截止今日，京津冀鲁地区豆粕主流价格依旧在2780-2870元，长三角地区豆粕主流价2810-2870元，两广地区豆粕主流价格为2810-2880元。豆粕现货与M1709价差由负50到40元扩大至10到90元。要说的是，上周美豆跌幅超过预期，国内豆粕现货的强硬也超过预期，在美豆价格在960美分的7月初，国内豆粕也是2780元左右这个价格，而国内43%蛋白豆粕现货主流的价格却是2700元左右。

  技术面上，CBOT大豆主力11月合约再度破980美分之后，在950附近暂时是有支撑的，因为8-9月天气依然不能确定是否真的一直风调雨顺，目前已经是超过一周的好天气了，结合本周四晚间的美国农业部大豆供需报告，利空数据的预期已经反映在价格上，因此，笔者认为本次报告后无论数据如何，期价上涨的概率都会大于下跌概率（利多自不必说，利空会有利空出尽的预期，只有大利空才会出现继续下跌，而继续下跌的话又要考虑天气的不确定性，毕竟已经连续多天都是风调雨顺了）。同外盘类似，大连豆粕主力1801合约急跌至2750元附近后止跌企稳，同时因为现货的关系，盘面本周上涨的概率确实低于下跌的概率。中线（4-8周）继续看涨观点不变，个人认为还会向上冲击2950-3000元阻力区间，突破急升至3200元的可能性偏大，对应基本面上的心态是下游大量买货至超买。

  目前基本面是，8月初，连盘暴跌，现货却很坚挺，同时油厂库存量也没有明显减少（笔者统计山东和河北第31周库存总计约20万吨，30周大约21万吨）。现货明显跟涨不跟跌，基差上涨明显。

  笔者7月中下旬开始看涨基差并连续建议抄底基差，最大的逻辑就是下游物理库存很少，并且现货报价远强近弱的缘故会抑制下游采购远期现货的积极性。下游所得的几乎所有信息都是从上游传导过来的，而下游物理库存极低上游也都看的清清楚楚。就目前状况而言，谁是刀俎，谁是鱼肉，不言而喻。当然这个潜在逻辑是下游大量抄底基差或者采货的占极少数，事实上也确实如此，因为上半年随采随用被证明是最佳策略。

  以上是7月中下旬笔者看涨基差的最主要逻辑，当时并不知道8月基本面会发生啥，然而到了8月，环保督查来势汹汹，第一枪便是对天津地区的督查报告（网上都有，有兴趣的朋友可以看看那份报告哈，内容字字珠玑，基本凸显该地区领导在环保领域的不作为，完全没有一团和气的意思），直接造成天津周边的油厂以一些莫民奇妙的理由停机数天。随后市场开始对环保组在即将去山东调研的预期做预判，目前已经确定的是9号前后去日照检查，这也直接导致该地区的油厂纷纷以一些莫名其妙的理由于9号前后停机（之前该地区的工厂还信誓旦旦地说不停机的）。总之，鉴于去年环保对豆粕产业带来的巨大影响，今年大家看到环保组卷土重来之后，基本上算是杯弓蛇影，草木皆兵。当然这个环保问题大概率是个由头，毕竟油厂受影响小，但是不管真假，起码现在市场上的预期已经打足了，而且就算8月环保导致限产后供应偏紧被证伪，还有9月和10月，甚至11月至年前都可以。

  策略上，已经7月中下旬抄底8-9月基差的坐等收钱便是，没有抄底的可以等到8月中下旬买入，因为不管怎么炒作，还是要交货来实现利润的，而过去数月每月的中下旬工厂都会有提货压力，这个是依据环保问题被证伪做出的推论，而环保要是来真的，价格上8月下旬采购的基差也会在9月获利的，因为每年的9月是国内工厂的传统停机检修时间，只是下旬采购的盈利没有现在就采多而已。

  最后，笔者是有基础数据的，只是觉得根据基础数据对每周甚至数周行情的走势做出研判并不严谨。上周某位大佬说过一句话，豆粕在基差成交成为主流的今天，观察每天的成交量其实已经没有意义了。笔者窃以为然，谁能想到，豆粕库存压力压根儿没怎么缓解的上周，现货价格却强成那个样子呢？