品种

交易策略

分析要点

历史操作回顾

豆粕期权

看跌期权多单持有

CBOT大豆期货周二下滑至近两周低位，因技术性卖盘，且担心最大大豆进口国中国的需求，此前中国公布疲弱的贸易数据，包括12月大豆进口大幅下降。美豆目前仍缺少来自中国的新需求，巴西统计机构Conab称，巴西的大豆作物产量较之前交易商预估的多，全球大豆供应压力依然较大。国内方面，饲料企业已经开始节前备货，但在全球大豆供应充足及国内养殖业面临首次下降的背景下，豆粕胀库现象及豆粕库存量依然在增加，因此预计m1905短期持续偏弱。

1月11日早盘看跌期权多单介入

白糖

多单继续持有

ICE周二原糖期货价格攀升至近七周以来的最高水平，由于投机者回补空头头寸和油价上涨，高油价鼓励巴西更多地使用甘蔗生产生物燃料乙醇，而不是糖。印度预期向全球市场的糖出口将会减少，出口表现滞后，目前预计印度将出口250万至350万吨糖，远低于最初设定的500万吨目标。国内广西、云南等主产区天气转晴，生产恢复正常，整体供应仍呈现上升趋势，不过本周国内市场也继续春节前夕集中补货阶段，加之终端企业买涨不买跌的心理，销区商家订货积极性增加，预计SR1905短期延续反弹。

1月8日早盘建议多单介入

苹果

空单减持

周二苹果期货主力1905合约减仓缩量，期价报收类十字星；最高报10788，最低报10650，收盘10712，较上一交易日+0.53%。山东烟台栖霞苹果纸袋富士80#以上三级果价格在2.50-3.00元/斤，纸袋富士80#以上果农货一二级价格在4.00-5.00元/斤。替代品柑橘类丰收，与苹果销售时间趋同，使得低价销售的柑橘类挤占苹果需求。近期苹果期货1901合约将进入交割期，市场关注度较高，预计盘面波动加剧。AP1905合约短期建议空单减持。

1月3日轻仓短空

棉花

离场观望

洲际交易所(ICE)期棉周二下跌，盘中触及近一周最低，受累于美元上涨和谷物市场疲弱。交投最活跃的3月期棉合约收跌0.63美分，或0.9%，报每磅72.36美分。基本面上，新棉销售较为缓慢，临近春节，大部分纺织厂开始提前放假，下游多数企业的订单以小订单为主，纺织企业开机率及坯布开机率持稳为主，其库存仍继续累积，预计年前需求难有较大的起色。近美国和中国在北京为期三天的贸易谈判结束，但没有任何明确的迹象表明两国的贸易争端已得到解决。当前需求端仍处于淡季期，对于棉价不宜过分看好。操作上，短期内建议投资者1905暂时观望。

1月11日轻仓布空

鸡蛋

日内交易

全国鸡蛋价格滞涨企稳。全国平均价格为4.22元/斤，较昨日持平。其中，山东主 产区平均价格为4.25元/斤；辽宁产区平均价格为3.9元/斤，主产区均价格为4.11元/斤，较昨日持平；主销区北京、广州稳，上海涨，销区均价为4.42元/斤，较昨日涨0.01元/斤。本周高校就将开始陆续迎来放假，外地务工人员也将逐步返乡，销区走货 将放缓，均不利于鸡蛋价格继续上涨。预计本周鸡蛋或逐步趋稳，局部高价区蛋价或有回调的可能。需注意禽流感疫情等风险因素。建议投资者05合约日内交易为主。

1月4日日内交易

黄金

多单持有

美国政府继续停摆、欧洲以及中东地缘政治风险等，系列的不确定性给黄金带来了利好，可能会提升市场对黄金的避险需求，盘面看目前沪金受到汇率影响走势偏弱，上周美元指数下跌0.8%，而人民币升值了1.8%，所以盘面看沪金是大幅下跌，COMEX金高位横盘，本周有望上破1300，国内黄金大趋势还是跟随国际黄金，整体看黄金多头趋势没有改变，多单继续持有。

12月19日建议破283.15轻仓试多

沪铜

暂时观望

周二伦铜小幅震荡，收盘跌幅0.1%，沪铜夜盘小幅震荡，收盘涨幅0.15%，目前基本面矛盾不突出，宏观面中美双方谈判没有取得具体成果，美国官员预计中国最高贸易谈判代表将于本月访问华盛顿，这表明继本周在北京举行了中层官员会谈后，两国可能还会举行更高层级的磋商，中美双方全面矛盾不会短期解决，盘面看期铜偏弱，但下跌走势不流畅收出多根下影线，验证下方支撑，说明近期不会流畅下跌。

12月27日建议离场观望

铁矿石

建议空单破520止损

周二普氏指数跌0.2至USD74.6；港口PB粉成交稳，山东港555，唐山港560；

昨日美元货和港口货窄幅波动，盘面表现一致。当下高炉产能利用率同比去年高，铁矿螺纹价格低于去年同期，焦炭价格持平，吨钢利润较去年同期回落60%。从盘面观察资金持续做空钢厂利润，炉料整体强于期螺。从明年1月挂牌合约看依旧是贴水结构，远月延续悲观预期，1月材产量高位供应强需求弱利润回落的矛盾压力会逐向炉料传导。

11月30日建议450附近试多12月17日建多单锁仓12月21日建议多单解锁留空

螺纹钢

建议空单持有

周二唐山钢坯跌30至3380元/吨，上海三级螺纹跌20至3750元/吨，北京三级螺纹稳至3690元/吨昨日全国建材成交降至10万吨，华东建材持续阴跌，南北价差收窄。电炉产能利用率回升2%至65%，高炉近期复产意味着1月粗钢产量环比12月增加，我们担忧产量历史高位节后钢材库存累库幅度超过去年同期的可能。昨日公布的12月社融增速环比继续下降，新增贷款中居民靠短贷维持而中长期贷款减少意味着买房意愿减弱地产销售压力开年增加。盘面到压力位减仓推动力量减弱，而下行又需要供需矛盾强化，短期区间博弈。

11月30日建议3250附近试多12月17日建议多单锁仓12月21日建议多单解锁留空

塑料

建议空单持有

周二华东现货降50-100至9150；神华线上竞拍低价成交，交投气氛较差，成交偏弱。需求端稳步下滑，进口货源增加令港口库存回升，内盘供需矛盾逐步积累。下游加工企业1月中下旬逐步放假，烯烃进入累库周期，价格保持承压。

11月27日建议8200之下试多5月；12月17日建议多单锁仓12月21日建议多单解锁留空