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交易策略

分析要点

历史操作回顾

豆粕期权

宽跨市套利空单持有

CBOT大豆期货周五上涨，因美国现货市场走强以及市场对本月晚些时候进行的美中贸易谈判感到乐观，CFTC报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上大幅减持净空单，这意味着基金将上周二之前新增的2.6万余手空头部位悉数认赔出局。上周四特朗普总统发推特暗示中美贸易谈判有望取得进展，令市场憧憬美国大豆出口前景改善，引发美豆期价大幅上涨。但投机基金在芝加哥豆粕期货和期权市场连续第三周减持净多单。贸易战走向仍有较大不确定性，预计连盘豆粕m1901短期继续震荡反复。

11月9日早盘建议适量卖出宽跨式套利

白糖

日内交易

ICE原糖期货上周下跌5.3%，价格受压于美元上涨，此前美联储宣布维持利率不变，并重申其收紧货币政策立场。CFTC持仓报告显示，截至11月6日当周，ICE原糖期货期权非商业持仓中，多单较前一周减少11078手至195007手，空单较前一周减少7011手至116160手。虫害和干旱或导致印度糖产量从记录高位下滑，印度糖厂协会上月将全国糖产量预估下调至3200万吨，而全国合作糖厂联合会预测的产量则为3240万吨。国内主产区现货价格持稳，成交一般偏好，预计郑糖主力SR1901短期维持震荡格局。

10月29日下午收盘前短多离场

棉花

观望

洲际交易所(ICE)期棉周五下跌逾1%，因美国农业部周四下调棉花出口预估后点燃了对需求的忧虑。交投最活跃的12月期棉合约收跌0.92美分，或1.16%，报每磅78.09美分。国内市场，新棉上市，市场供应偏宽松。80万吨滑准税配额发放，后期进口有上升空间。下游消费旺季不旺，外纱冲击开始显现，坯布端库存累积，销售情况不佳。1901合约面临新老棉仓单压力，在贸易中的影响下预计短期内将宽幅震荡运行。操作上，短期内建议投资者1901合约建议观望。

11月1日离场

鸡蛋

短多持有

国内鸡蛋价格继续下跌，但是跌势放缓，全国平均价格指数为4.16元/斤，较昨日跌0.03元/斤。山东主产区平均价格为4.1元/斤，辽宁主产区价格为3.9元/斤，主产区平均价格指数为4.0元/斤，较昨日跌0.04元/斤；主销区北京稳，上海稳，主销区平均价格指数为4.42元/斤，较昨日跌0.05元/斤。目前在产蛋鸡仍处于偏低水平，养殖户鸡蛋库存普遍不多，预计短线鸡蛋价格以震荡偏强调整为主。需注意环保政策和禽流感疫情等风险因素。建议投资者1901合约短多

11月7日短多入场

苹果

多单持有

国内平价格稳定，个别地区继续走低。产区80#红富士收购价格4.60-5.30元/斤，75#红富士收购价格3.50-3.9元/斤。因今年减产影响，大格局的供应减少提供市场底部支撑，亦令其价格难有大跌。今日苹果价格稳定。但全国客商入库基本收尾，苹果质量逐渐下降，大部分客商已经撤离，采购商有明显压价情绪。果农入库也基本结束，整体来看，库存量明显少于去年。短期建议苹果1901合约多单持有。

10月30日短多

黄金

轻仓试空

美联储表示长期通胀率变化不大，整体及核心通胀率均保持在2%附近，FOMC投票一致决定维持利率不变，美联储决议声明预计将“进一步渐进式加息”，受此影响美元大幅上涨，盘面看金价大幅回调，虽然在20日均线附近有有一些支撑，上周三最终跌破20日单位线多单离场，目前有走弱迹象，COMEX金大幅下跌，破60日线，轻仓试空。

10月12日建议多单进场

沪铜

轻仓试空

周五伦铜大幅下跌，收盘跌幅1.71%，沪铜夜盘小幅震荡，收盘微涨0.04%，英国脱欧协议提案已完成95%，但爱尔兰问题还没有得到解决，欧盟就预算问题对意大利提出制裁警告，欧盟区局势仍不明朗，中美加征关税带来的冲击逐渐显现，国内经济下行压力加大导致需求趋弱，特朗普表示希望在本月底举行的G20峰会上与中国就贸易问题达成协议，在峰会和协议敲定之前，宏观层面仍有较大不确定性，盘面看近期沪铜弱势下行，再次下破60日单位线。

10月22日建议观望

铁矿石

建议短空持有

周五普氏指数涨1至USD77.25；港口成交PB粉稳 ，唐山港590，山东港585；

截至11月9日，Mysteel调研163家钢厂高炉开工率67.68%，较上一周增加0.14%；全国45个主要港口铁矿石库存14281.87，较上周五减少75.5，日均疏港总量296.26，上周五为307.89。（单位：万吨），疏港量高位回落对应铁矿价格年内高点，显示钢厂采购谨慎。上周铁矿强是因为必和必拓火车脱轨导致周发货量减少，而本周铁路运输恢复后市场炒作停歇。上周1-5价差扩到36个点年内高位，本周15号河北进入取暖季限产影响铁矿需求，无论是价格还是四季度预期，从周末钢坯和成材现货暴跌预计铁矿现货也将高位补跌，我们认为1-5价差和期现价差双收敛，成本塌陷逻辑可能出现。

11月9日建议525-530短空，5个点止损

螺纹钢

建议短空持有

周末唐山钢坯跌140至3660出厂；上海三级螺纹现货4580，北京河钢三级螺纹4420；上周全国建材日均成交降到16万吨继续回落，螺纹周产量下降而热卷周产量上升，由于乘用联和中期协公布的10月汽车产销增速同比环比降幅扩大，居民信贷需求疲弱驱动热卷拖累螺纹大跌。11月上旬41城地产销量增速-11.8%继续低迷，销售疲弱令10月十大城市商品房存销比继续回升至10.7个月，显示地产逐步累库存。机构预计融资需求疲弱信用收缩叠加中期选举暗示中美贸易摩擦预期不会好转，盘面预期差出现期价大跌，现货周末跳崖补跌。去年12月上旬螺纹现货见高点，今年11月上旬螺纹现货见高点可能重演去年行情，现货向期货修复直到投机需求出现。

10月26日建议4220-4250短空

塑料

建议观望

周五华东现货稳报9500-9550元/吨，华北低端降80至9320元/吨；华东煤化工资源少，华北低价资源成交尚可，石化方面线性比例少开单量不足，盘面仍跌破9000进行二次探底，总之商品价格大跌市场看空现货，美原油跌破60美元，布伦特跌破70美元已经低于煤化工盈亏平衡点7%-8%，周五夜盘甲醇出现减仓止跌，该位置再做空报风比很低，关注烯烃能否率先企稳。

11月6日9050-9100短多11月9日建议短多破9000止损

特别提示

黄金和铜空单进场