2018年9月20日郑棉日评
杨晓霞
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一、棉花现货
1. 储备棉轮出
2017/2018年度储备棉轮出第二十八周（9月17-21日）标准级销售底价为15934元/吨，较上周上涨31元/吨。
9月19日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交1.23万吨，成交率39%，成交均价14725元/吨，下跌118元/吨，折3128价格16354元/吨，下跌41元/吨。截至9月19日，累计计划出库405.5万吨，累计出库成交238万吨，成交率为59%；成交最高价17700元/吨，最低价12700元/吨。
2. 9月20日现货价格
“中国棉花价格指数”标准级3128棉花价格16339元/吨，较昨日下跌3元/吨；
“进口棉价格指数”中等级棉花价格（FC Index M，含1%关税）88.9美分/磅，较昨日下跌0.23美分/磅；
Cotlook A 报价88.15美分/磅，较昨日下跌2.65美分/磅，1%关税后折合人民币15067元/吨；
“中国棉纱价格指数”CY Index C32S价格24300元/吨，较昨日下跌10元/吨；
“进口棉纱价格指数”FCY Index C32S价格24498元/吨，，较昨日下跌22元/吨；
受5月1日起增值税下1%的影响，今日报价上涨的品种折算滑准税人民币报价较节前略有下跌。
3. 国际棉花
美国农业部发布的美国棉花生产报告显示，截至2017年9月16日，美国棉花吐絮进度49%，较前周增加10个百分点，较上年同期增加6个百分点，较过去五年平均水平增加3个百分点；收获进度13%，较前周增加3个百分点，较上年同期增加2个百分点，较过去五年平均水平增加7个百分点；棉花生长状况达到良好级以上的达到39%，与前周增加1个百分点，较上年同期减少22个百分点。
美国农业部报告显示，2018年8月31日-9月6日，2018/19年度美棉出口净签约量1.85万吨，较前周减少11%，较前四周平均值减少36%。美国2019/2020年度棉花净出口销售量为4014吨，2018/19年度美国棉花装运量为3.08万吨，较前周减少24%，较前四周平均值减少27%。2018/19年度皮马棉净签约量为1315吨，较前周减少45%，较前四周平均值减少26%。
二、棉花期货
1. 国内棉花期货
郑棉截至收盘，主力合约收盘价16175元/吨，开盘价15965元/吨，全天高价16180元/吨，最低价15945元/吨，上涨255元/吨，涨幅1.60%。
郑棉主力合约成交量23.6万手，减少29.4万手；持仓44.9万手，减少4.26万手。
2. ICE棉花期货
洲际交易所(ICE)纽约期棉周三收高0.25%，因盘中将至2月来最低后有投机性买入。12月期棉合约收高0.2美分/磅，报每78.72美分/磅。
三、综合观点
国内棉花而言，截至9月中旬，郑棉仓单创历史新高，折合棉花约45万吨。储备棉延长投放期及巨量仓单压力需要释放，短期内郑棉或上行困难。8月底工业+商业库存合计251万吨，同比增加80万吨。从今年以来储备棉成交情况看，成交率整体低于上年同期水平，一定程度上显示出纺织购棉理性，新旧年度青黄不接的局面不再。储备棉轮出时间延长叠加2017/2018年度国内棉花增产，数据显示由此导致年度末期结转库存同比增加80万吨。大量社会库存滞留在中间环节，预计将影响新年度收购资金使用，造成偏谨慎的收购预期。
从短期供需来看，供应能够满足纺织企业需要，加之中美贸易战不确定因素的影响，下游采购趋于谨慎，短期行情应该不会太大，预估阶段性相对平衡整理为主。操作上，短期郑棉期价震荡偏弱，投资者空单持有。
四、交易策略建议
少量空单谨慎持有。
风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。
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