2018年9月19日郑棉日评
杨晓霞
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一、棉花现货
1. 储备棉轮出
2017/2018年度储备棉轮出第二十八周（9月17-21日）标准级销售底价为15934元/吨，较上周上涨31元/吨。
9月18日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交2.46万吨，成交率81%，成交均价14843元/吨，下跌122元/吨，折3128价格16395元/吨，上涨169元/吨。截至9月18日，累计计划出库402.3万吨，累计出库成交236.8万吨，成交率为59%；成交最高价17700元/吨，最低价12700元/吨。
2. 9月19日现货价格
“中国棉花价格指数”标准级3128棉花价格16342元/吨，较昨日下跌8元/吨；
“进口棉价格指数”中等级棉花价格（FC Index M，含1%关税）88.67美分/磅，较昨日下跌2.71美分/磅；
Cotlook A 报价91.30美分/磅，较昨日下跌0.5美分/磅，1%关税后折合人民币15514元/吨；
“中国棉纱价格指数”CY Index C32S价格24310元/吨，较昨日下跌10元/吨；
“进口棉纱价格指数”FCY Index C32S价格24520元/吨，，较昨日上涨72元/吨；
受5月1日起增值税下1%的影响，今日报价上涨的品种折算滑准税人民币报价较节前略有下跌。
3. 国际棉花
美国农业部发布的美国棉花生产报告显示，截至2017年9月16日，美国棉花吐絮进度49%，较前周增加10个百分点，较上年同期增加6个百分点，较过去五年平均水平增加3个百分点；收获进度13%，较前周增加3个百分点，较上年同期增加2个百分点，较过去五年平均水平增加7个百分点；棉花生长状况达到良好级以上的达到39%，与前周增加1个百分点，较上年同期减少22个百分点。
美国农业部报告显示，2018年8月31日-9月6日，2018/19年度美棉出口净签约量1.85万吨，较前周减少11%，较前四周平均值减少36%。美国2019/2020年度棉花净出口销售量为4014吨，2018/19年度美国棉花装运量为3.08万吨，较前周减少24%，较前四周平均值减少27%。2018/19年度皮马棉净签约量为1315吨，较前周减少45%，较前四周平均值减少26%。
二、棉花期货
1. 国内棉花期货
郑棉截至收盘，主力合约收盘价15920元/吨，开盘价16355元/吨，全天高价16355元/吨，最低价15830元/吨，下跌515元/吨，跌幅3.13%。
郑棉主力合约成交量52.9万手，增加32.1万手；持仓49.1万手，增加4.52万手。
2. ICE棉花期货
洲际交易所(ICE)纽约期棉周二收跌3.4%，下降至七个月最低，因多头结清头寸以及持续担心贸易战不断加剧削弱中国对棉花的需求，12月期棉合约收低2.79美分/磅，报每78.52美分/磅。
三、综合观点
国内棉花而言，截至9月中旬，郑棉仓单创历史新高，折合棉花约45万吨。储备棉延长投放期及巨量仓单压力需要释放，短期内郑棉或上行困难。8月底工业+商业库存合计251万吨，同比增加80万吨。从今年以来储备棉成交情况看，成交率整体低于上年同期水平，一定程度上显示出纺织购棉理性，新旧年度青黄不接的局面不再。储备棉轮出时间延长叠加2017/2018年度国内棉花增产，数据显示由此导致年度末期结转库存同比增加80万吨。大量社会库存滞留在中间环节，预计将影响新年度收购资金使用，造成偏谨慎的收购预期。
从短期供需来看，供应能够满足纺织企业需要，加之中美贸易战不确定因素的影响，下游采购趋于谨慎，短期行情应该不会太大，预估阶段性相对平衡整理为主。操作上，短期郑棉期价震荡偏弱，投资者空单持有。
四、交易策略建议
空单持有。
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