品种

合约

趋势

波动区间

分析要点

股指

IC2209

震荡

6200-6600

政治局会议定调宏观政策要在扩大需求上积极作为，要稳定房地产市场，要保持金融市场总体稳定，平台经济常态化监管；16日，央行时隔7个月再度下调MLF与7天期逆回购利率10bp；近日国务院总理李克强主持召开经济大省政府主要负责人座谈会强调，要深入实施稳经济一揽子政策，合理加大宏观政策力度；819国常会再度强调有针对性加大财政货币政策支持实体经济力度，进一步巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。因而，前期的政策底是相对牢固的，只是经济层面始终未能带来上涨空间的突破，此外海内外部分因素还会持续带来不确定与扰动。预计短期内股指将以区间震荡运行为主。

原油

SC2210

震荡

670-750

供应方面，OPEC会议上明确表示要谨慎使用闲置产能以应对突发事件，因此在配额不明显增加的情况下沙特阿联酋已经基本没有增产空间。伊核谈判恢复，伊朗表示下周一将给出最终文本，美国部分国会议员对伊核谈判强烈反对，因此仍然阻力重重。需求方面，美国油品表需从1947万桶/日回升到2122万桶/日，汽油表需从912万桶/日回升至935万桶/日，汽油需求有所修复。库存方面，EIA本周库存报告商业原油库存减少706万桶，汽油库存降低464万桶，馏分油库存增加77万桶，战略储备减少340万桶，本周市场全面去库超预期，主要因素在于表需回升、美国原油和油品出口大幅增加、以及战略储备抛售量下滑。欧洲能源危机方面，热浪令欧洲能源系统承压，且市场已消化经济衰退预期，短期内利空出尽且供给端利多因素逐渐凸显。因此综合来看，油价短期内还有回升空间。

沥青

BU2212

震荡

3800-4200

19日，华东地区主流成交参考4750-4850元/吨，主力炼厂船发良好，炼厂厂库去库明显，供应持续维持偏紧局面；需求方面，近期刚需持续，提货稳定。综合来看，截至8月18日，石油沥青装置综合开工率为34.4%，环比减少4.5%；利润方面，本周期，周度利润均值为368.2元/吨，环比涨58.1元/吨；检修方面，8月13日，北海和源60、日照岚桥150万吨产能停产，8月20日，齐鲁石化100万吨产能结束停产，河北鑫海大装置以及齐鲁石化复产沥青，加之新疆巴州天源正常生产预计整体供应整体小幅增加。部分项目逐渐开工，终端需求有一定增加，但高价抑制了投机需求，关注国内疫情发展。库存方面，8月17日当周，国内厂家与社会库存分别减少2.2%和增加1.4%。主力合约换至12月，预期转弱，预计价格维稳为主。

液化石油气

PG2210

震荡偏强

5300—5400

期货主力合约轮换至2210夜盘开盘走高，开盘价5275元/吨.最新价5351元/吨。华中地区个别下游企业受“限电”影响，影响需求，华北、华南地区周末下游采购氛围一般，无利好支撑，东北地区下游按需采购，价格有小幅下调，山东地区仍然是醚后碳四成交氛围好于民用气，华东地区个别有小幅上涨，需求没有明显改变，主要依赖于库存不高。目前国内疫情反复，对运输造成一定影响，国际原油震荡，消息面影响有限。

玻璃

FG301

震荡

1450-1600

供给方面，玻璃生产原、燃料价格持续小幅下滑，但行业负利润状况依旧严峻，随着冷修产线的增多，短期供给压力或将逐步减轻。需求方面，“保交房”政策或将刺激刚需释放，叠加前期加工厂处于低位甚至零库存水平，“买涨不买跌”驱动加工厂逐步有所备货，市场心态有所回暖。综合来看，预计期价震荡偏强走势为主。玻璃深加工企业库存水平偏低，价格企稳将有利于补库需求释放。01合约后续延续震荡概率较大。

纯碱

SA2301

区间震荡

2100-2600

上周西南地区纯碱装置受限电影响，开工大幅下探，供应减少。纯碱下游需求维持刚需，受金九银十传统旺季的影响，浮法玻璃价格有所反弹，亏损缩窄。但房地产数据的公布，引发市场担忧，玻璃补货积极性较差，加之疫情严峻，运输受阻，库存小有累积。关注下游玻璃的需求情况以及疫情管控情况。

天然橡胶

RU2301

震荡

12000-13500

基本面延续弱势。当前处于橡胶供给旺季和需求淡季。国内外供应上量，橡胶价格走低。下游需求对天胶拿货持续刚需为主。当前多数轮胎企业维持偏低开工，成品库存高企。需求抑制涨势。海南产区疫情严控阻碍割胶和胶水销售。宏观美联储会议纪要表现偏鹰以及国内公共卫生事件各地再起使得整体商品承压，市场经济衰退预期仍存。

20号胶

NR2211

震荡下行

9990-10300

20号标胶上周下挫，当周跌幅达2.37%，并创出单合约22个月新低9990，跌破10000大关对市场产生重大心理影响；8月份国内下游总体处于淡季，使得橡胶轮胎需求恢复缓慢，近期国内整体小幅累库为主，但因为降雨影响，主产区原料产出有限，国内到港量也没有呈现大幅增加，供应端的压力尚未显现。8月份海内外雨季结束之后，供应增速有望提升。20胶周五夜盘时段触底反弹，盘口缩量减仓，可见资金并未看好后市；近日泰国传9月10月雨水成灾，期价短期走势或有反复，而中长线恐难于逆转。

豆粕

m2301

区间震荡

3600-3750

CBOT大豆期货互有涨跌，其中基准期约收低0.1%，豆价在窄幅区间内波动，周线上基准期约下跌3.5%，市场缺乏新的消息。爱荷华州等大豆主产区出现一些降雨，将进一步缩小干旱区域，有助于提振大豆作物生长。交易商称，任何的降雨都有利于未成熟的作物，包括大豆或晚熟玉米。交易商的注意力将转移到下周一开始的Pro Farmer组织的中西部实地考察上，巴西农户即将于下月中旬开始种植2022/23年度大豆。Commstock Investments公司称，即使天气不合作，2022/23年度巴西大豆也有望丰收，因为播种面积将会增加。

白糖

SR2301

震荡加剧

5450-5650

ICE粗糖期货上涨，其中基准合约上涨1.80%，由于巴西产量数据不佳，基金空头回补，支持期糖反弹。成交最活跃的10月期糖的交易区间在17.61美分到18.20美分之间。本周期糖下跌2.74%，因为基金空头回补的反弹行情失去动力，这也使得本月迄今的涨幅缩窄到3.14%。交易商称，市场已经开始重新关注基本面。2021/22年度和2022/23年度全球糖供应预计将出现过剩。周五巴西国家商品供应公司大幅削减甘蔗产量，预计创下2011年以来最低之，因为产区天气不利，农民转向种植更有利可图的作物，甘蔗种植面积将大幅减少。

玉米

C2301

震荡

2660-2800

国际：印尼总统佐科·维多多表示，印尼的目标是提高国内玉米产量，在两到三年内停止进口玉米。美联储加息、黑海谷物出口恢复预期之下，天气对单产的影响成为市场关注的焦点，USDA8月供需报告因干旱高温天气将美玉米新作种植面积和单产小幅下调，相应下调了产量和期末库存预估，全球价格也受到一定的支撑，这有望抬高国内玉米定价区间下沿；

国内：农业农村部：南方部分地区中稻、夏玉米受灾较重 抗灾救灾形势严峻、任务紧迫。国内受干旱天气影响，南方部分省份内陆航运受到影响，贸易商转发火车包粮，若物流受阻影响供应，出现短期缺口，南方市场玉米价格预计会有一轮上涨。北方港口到港粮源以自集为主，有收购主体开始主动报价，南北港口理论上趋于“顺价”，粮源流通有望进一步回暖。

苹果

AP2210

高位震荡

8500-9500

随着应季水果供应减少，高温中秋旺季拉动水果消费，农业农村部发布终端消费市场水果均价和富士苹果批发均价周环比均有增加，同比均为近年同期最高水平，苹果走货量小幅增加。新季嘎啦苹果出现两级分化，早熟苹果上量之后价格出现下滑，质量上乘的好货价格坚挺。高温天气对长江中上游替代水果产生不利影响。

棉花

CF2301

震荡反弹

14000-16000

上周国内市场，期价反弹市场对金九银十的期待重启，但实际就目前的好转程度而言，仍远不及旺季和往年同期，后面需注意后市旺季不及时“赴约”，很有可能再次形成潜在利空。上周国际市场，美棉连续上涨存在非理性因素，美棉产量及全球需求普遍被市场认为是后期存在调整空间，美棉获利平仓调整增加。总结：国内棉价短期跟随外盘走势情绪反复，但中期上游库存高企，本年度结转库存预计仍较高，新年度供应增多，需求萎缩，新疆棉消费受冲击，或将压制棉价。

生猪

lh2301

震荡

21000-23000

8月出栏减少已达成市场共识，阶段性供给减少支撑8月现货猪价，同时新冠疫情抑制终端需求，供需双减导致养殖屠宰博弈持续，猪价或维持相对稳定运行。短期关注9月中旬前后中秋、国庆节前备货行情，存在情绪利多。同时关注11月份灌肠腌腊需求对现货的支撑效果。8月以波段交易为主,保持2301合约维持回调做多思路不变。养殖企业仍关注2303、2305合约冲高后的卖保机会。

鸡蛋

jd2301

震荡偏强

4060-4260

上周鸡蛋主产区均价4.77元/斤，较上周上涨0.06元/斤，涨幅1.27%；主销区均价4.86元/斤，较上周上涨0.03元/斤，涨幅0.62%。周内主产区价格缓步上涨，产区货源供应稳定，内销走货有所好转，业内盼涨情绪浓郁，价格有逐步回升迹象，但局部地区仍受高温天气影响，蛋品质量参差不齐，同时销区需求表现仍是一般，下游经销商拿货谨慎，对蛋价上涨有所压制。但是，虽然需求不及预期，但仍处于中秋前的相对旺季，后市需求端仍可期。预计短期鸡蛋维持震荡偏强走势。

豆油

y2301

震荡偏弱

9150-10030

国内大豆压榨量维持在160-180万吨之间，国内豆油供应有限，近期旺季备货开始，豆油库存继续下降；另外，进口大豆榨利仍然不佳，低库存和压榨亏损情况下，豆油的基差仍然较为坚挺。接下来，主要关注棕榈油集中到港后对豆油消费的冲击。当前统计八月棕榈油已经到港超20万吨，本月总到港量预估35万吨左右。测算下月棕油总到港落在35-50万吨区间。在当前国内的棕榈油商业库存仅仅为二十多万吨的情况下，到港带来的国内边际供给的明显增加成为棕油价格上方的最明显压力。综上豆油短期仍以弱势区间震荡为主。下方支撑位暂时看向40日均线9380附近。

沪锡

SN2209

震荡

195000-205000

有色板块周五夜盘整体出现反弹行情，沪锡受情绪影响跟随，再次试探20万整数关口压力，目前沪锡基本面矛盾不激烈，需求端偏弱而供给端存在压力。短期看下游消费改善及库存变化或许会造成盘面价格出现博弈。暂时行情震荡局面还未破局，可小仓位逢低试多。

沪镍

NI2209

震荡

165000-185000

印尼总统表示，作为全球最大的镍生产国今年可能对镍出口征税。受此消息刺激，周五夜盘沪镍大幅走高。据市场调查机构SNEResearch预测，受电动汽车市场持续扩大影响，到2025年和2030年，全球动力电池的镍金属需求量将分别增至84.1万吨和237万吨，约为今年的2倍至6倍；金额将分别增至185.11亿美元和710.88亿美元，约为今年的2倍至9倍。国内机构预测随着动力电池和不锈钢等产业对镍金属需求的持续增加，2024年或将出现镍金属供应紧张的情况。盘面上看，价格依旧在震荡区间内，若价格有效突破185000一线，则可能出现力度较强的反弹。

沪铜

CU2209

区间震荡

61000-64000

伦铜库存继续下降，处于一个半月最低水平，且国内现货升水再度升高，以及长期受基建和新能源需求的支撑，铜消费逐渐回归。南方多个省份由于高温天气开始限电，对供需带来了不同程度的影响，而且，四川、重庆、山东也先后出现限电的情况，仍有升温迹象，对铜需求有一些影响。

沪铝

AL2209

区间震荡

18200-18800

国内铝炼厂受高温天气影响减产，四川省内因电力紧张等原因电解铝企业减产规模扩大至39万吨，8月电解铝产量环比或小幅下降。供应端产量压力有所缓解，对铝价有所提振。

甲醇

MA2301

区间震荡

2380-2520

近期多地高温持续，导致限电范围扩大，国内甲醇装置平均开工率在一个月内出现持续性回落。随着国内甲醇供应端的收缩，叠加海外船货到港预期下降，后市供应压力有所减缓。

PP

PP2301

区间震荡

7400-7800

8月初石化企业新增检修装置较多，产量预计减少，不过考虑到8月到港的进口资源较多，预计总供应量较7月变化不大。需求端虽有金九银十的旺季预期，但是若消费需求迟迟无法提升，PP可能面临旺季不旺的情况，限电情况若加剧，也会进一步影响需求。

PTA

PTA2301

震荡

5950-6300

PTA供应端逐渐回归，现货基差明显走弱，下游需求延续平淡，聚酯库存继续累积。原油价格震荡，PXN价差坚挺，PTA回调加工费收敛。短期PTA仍受成本影响，提防需求负反馈风险，关注油价走势及检修情况。建议依据油价滚动操作。

纸浆

SP2301

宽幅震荡

6150-6600

进口针叶浆现货市场盘面延续震荡整理态势。山东地区进口针叶浆现货市场含税参考报价：银星7150-7200元/吨，月亮7200元/吨。文化用纸方面，纸企报价持稳，中小纸厂出货有限，需求面仍难见支撑。包装用纸方面，白卡纸规模企业通知9月价格提涨300元/吨。目前市场缺乏需求支撑，看空心态依然较明显，贸易商促量消库存为主。生活用纸方面，市场行情相对稳定，高价成交尚需观望，下游市场刚需采购为主。

热卷

HC2210

震荡运行

3850-4000

上周国内热卷现货市场价格趋弱下行为主。目前现货市场受持续高温、部分地区限电和疫情因素扰动的影响下，终端需求复苏不畅，价格持续走低，且出口量价均呈现倒挂。但市场对于金九银十仍存谨慎乐观预期，短期内交易逻辑不明晰，震荡为主。

螺纹钢

RB2210

震荡回落

3600-4200

周末唐山钢坯3690元/吨出厂，上海三级螺纹4110，北京三级螺纹4050；上周全国建材成交均值13.8万吨延续低位，盘面反弹回落波动反复。不论是高温还是贷款利率下行，都指向8月以来的消费疲弱，产业链去库存心态悲观。周五政策释放信号，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，不过金额未知；另外探讨通过中债增进公司增信支持的方式支持民营房企发债融资，实施时间亦未知。两则消息又给市场炒作预期的理由，盘面减仓回涨。但是人民币汇率在国常会降低利率的预期下创下年内新低，而9月美联储缩表规模翻倍至975亿，这又抑制国内放松货币的节奏，既要减小汇率波动、又要担心资本外流，因此政策预期不宜过度乐观，价格暂看震荡。

铁矿石

I2301

震荡回落

640-750

周五普氏指数USD99.7；港口PB粉弱，山东港730；上周247家钢厂高炉开工率77.90%，环比增加1.67%，同比下降3.03%；日均铁水产量225.78万吨，环比增加7.11万吨，同比下降3.43万吨；45港进口铁矿库存13888.2，环比增2.04。铁水产量升至225，部分钢厂高炉复产及到港量回落，累库幅度放缓。但成材消费疲弱、燃料价格上行导致吨钢利润再度下滑，矿价高位回落10美金，远期货价格跌破100。另外中品矿的库存回升也一定程度拖累盘面，现货价格回落，到港利润下行。

焦炭

J2209

震荡运行

2700-2880

上周国内焦炭现货市场偏强运行。主要受下游高炉快速复产的影响，焦炭价格两轮提涨落地，焦化利润修复，焦企开工逐步提升。而钢厂焦炭库存略有增加，整体可用天数不高，钢厂焦炭采购有所增加，销售暂无压力。贸易商出货较为积极，港口焦炭价格小幅下调，部分贸易商已经开始小幅抛货来回笼资金，港口库存整体下降。目前钢材利润受下游终端需求复苏不及预期影响再次降至较低水平，若后期钢厂利润继续恶化，焦炭价格或面临下行风险，后期关注终端需求复苏情况、钢厂高炉开工及产业利润修复等。