品种

交易策略

分析要点

历史操作回顾

豆粕

短多离场

CBOT大豆期货周五收盘下跌，基准期约收低4.3%，因为大豆出口销售疲软，经济衰退的担忧促使投机基金撤离商品市场。大豆期货自1月中旬以来首次跌破了14美元/蒲式耳，创下四个月来的最低水平。周线上，大豆期货下跌2%。周度出口销售报告显示，截至6月23日的一周，美国2021/22年度大豆净销售量减少120,200吨，创下年度新低，显著低于上周和四周均值。但在大豆播种面积低于预期的情况下，天气问题仍可能推动价格回到创纪录的水平。预计连盘豆粕m2209短期震荡加剧。

5月13日下午短多进场。5月26日早盘离场。6月9日早盘轻仓短多，6月13日下午离场。6月29日早盘短多进场。

白糖

日内交易

ICE的11号粗糖期货周五下跌，其中基准合约下跌2.32%，创下四个月来新低。周线图上期糖连续第六周下跌，今年迄今粗糖下跌2.85%。
业内人士指出，近来期糖走势疲软，更多是受到宏观经济疲软的影响。更为广泛的金融市场普遍承压，也令粗糖市场人气受到牵累。巴西本周降低燃料税，对乙醇价格构成压力，导致巴西乙醇现货价格下跌。这可能鼓励巴西甘蔗加工厂减少生产生物燃料，而生产更多的糖。预计郑糖SR2209短期震荡偏弱概率较大。

5月16日早盘多单进场，6月8日早盘获利离场。6月14日早盘短空，6月22日早盘获利离场。

鸡蛋

暂时观望

上一交易日，全国鸡蛋现货价格小幅波动为主。主产区鸡蛋均价为4.15元/斤，较前日上涨0.02元/斤，主销区鸡蛋均价为4.42元/斤，较前日上涨0.01元/斤。各地降雨情况增多，蛋价继续承压，7月上旬或将开启上行通道。目前来看，消费处于偏弱状态暂时无明显增量，现货价格偏弱回落，盘面连续回落，但产区库存压力不大，现货回落幅度预期较为有限，因此盘面跌破前低后继续下调空间或有限。整体来看，7月鸡蛋供应继续环比增加，但蛋鸡存栏同比往年水平仍然处于较低位。7月下旬产蛋率较低，加之7-8月食品加工厂囤货积极，蛋价或触底后反弹。09合约目前收敛基差为主，走势偏弱。01合约触底后，或有做多机会。

5月16日轻仓短多，5月24日离场观望

棉花

日内交易

周五郑棉09合约报收17315元/吨，跌幅1.93%，夜盘报收17350元/吨，跌幅为0.74%。隔夜ICE期棉主力12合约报收97.29美分/磅，跌幅1.69%。USDA发布2022/23年度作物实播面积报告，美棉新年度实播面积在1247.8万英亩，同比增11.3%，且单产本年度美国农业部对于美棉的单产是65公斤/亩，较去年高4公斤/亩，但从USDA发布的6月供需报告显示，2022/23年度美棉的产量预估为359.2万吨，较去年同期减少22.3万吨，这主要由于在主产区持续高温干旱的背景下，美棉偏差率达到历史高位，增加了对于弃耕率的预估。近日即使郑纱及郑棉期货价格止跌企稳，但纯棉纱市场交投情况变化不大，成交量受前期价格大幅下跌影响，成交量维持低迷水平，对于坯布企业而言整体采购需求较弱，主要因当前下游新增订单稀少，企业对于原料的采购主要以刚需采购为主。现阶段收储可能是对冲若需求的唯一有效途径，但目前距离新花上市仅三个月的时间，商业库存中仍有416万吨的棉花，仍需关注产业政策的出台情况及出台的力度。综上，短期国内棉价或震荡整理，但中长期来看，郑棉期价重心或面临继续下移的可能。

5月5日日内短多交易；5月18日轻仓短空，5月31日择机离场，暂时观望；6月15日建议空单持有，6月30日离场。

沪铜

日内交易

周五伦铜下跌，收盘跌幅2.22%，沪铜夜盘震荡，收盘跌幅0.28%。宏观面紧缩恐慌与衰退预期是主导铜价回落的主要驱动，美联储权衡紧缩，通胀与增长的关系变得更加艰难，紧缩周期带来的资产价格压力都难以缓解，如果已经确认全球经济步入衰退的事实，需求以及预期的走弱会持续施压铜等金属价格。盘面看五月初沪铜下破60日均线，在70000附近得到支撑，开始震荡式反弹，端午节假期间外盘铜大幅反弹，上周回落跌破前低点，沪铜走弱。

6月16日尾盘建议偏空交易，6月21日建议减仓，6月28日尾盘建议止盈离场

黄金

短空持有

年度货币政策论坛上，美联储主席鲍威尔发表重磅言论，表示难以保证实现软着陆，实现软着陆的路径越来越窄了，加息的确会引发经济增长放缓，但首要目的是控制通胀，这个代价，远比美联储的公信力受损要小得多。欧洲央行行长拉加德则指出，通胀预期比以前高得多，不太可能回到低通胀的环境，要打击高通胀，重申了7月将加息25个基点，如果有必要，9月份的加息幅度会更大。大周期技术形态看黄金还处于高位运行中，周线看2月突破大三角形态，COMEX金4月中旬开始回落，跌破60日线后在1800附近得到支撑，同时也是60周线的位置，目前看还在震荡区，内盘黄金在60日线下方运行多日。

6月28日尾盘建议短空交易

甲醇

日内交易

近期全国甲醇开工率73.4%，西北开工率83%，总体开工率仍偏高，港口库存111.8 万吨，继续累库，预计7月初沿海地区进口船货到港量有所回落，需求方面，传统下游加权开工率40.1%。整体看近期甲醇基本面仍处于国内和进口双高，港口持续累库的偏弱状态，美联储加息给商品整体带来压力，近期原油和煤炭回调对甲醇成本支撑减弱，预计甲醇维持震荡偏弱。

6月20日建议短空交易，6月21日尾盘离场

PP

日内交易

供应端，国内聚丙烯装置开工负荷为 79.73%， 较前期下降 1.89 个百分点，近期负荷有所下滑。需求方面，塑编企业开工下降，BOPP 企业开工率下降1 个百分点至63%，注塑企业开工率下降1 个百分点至47%，整体需求仍较弱。整体看市场悲观氛围有所缓和，原油反弹，聚丙烯跟随底部反弹，不过市场交易海外衰退的氛围仍在，叠加本身需求未有改善，PP依然承压，预计震荡为主。

6月17日尾盘建议短空交易，6月21日尾盘离场

纯碱

逢低试多

上周五纯碱主力2209夜盘下跌，收盘价2693元/吨。国内现货价格坚挺。6-8月纯碱装置检修旺季，纯碱厂家相继检修，纯碱供应有所减少。纯碱利润持续向好，原料成本价格走低，纯碱报盘维持高位。6月纯碱出口相对较好，下游浮法玻璃厂家利润处于低位，且部分玻璃厂家已有亏损，加之纯碱价格高价维稳，成本较高，多按需采购。光伏投产积极，对纯碱边际需求拉动明显。关注纯碱出口以及玻璃冷修状况

4月27日多单进场，4月30日离场 。5月26日多单进场，6月10日离场观望。

天然橡胶

日内交易

上周五天胶夜盘主力2209窄幅震荡，收盘价13065元/吨。天然橡胶需求将随着国内经济好转而有所回升，目前国内外供应端持续增量，下游轮胎市场需求不佳导致轮胎企业产能释放积极性不高，虽需求存在向好预期，但目前改善有限，需求方面表现偏弱。国内汽车促销政策对天然橡胶期货形成提振，产销环比回升，预计天然橡胶行情持续区间震荡的可能性较大。

2月10日多单进场，2月11日离场观望。3月30日多单交易持有，4月1日获利离场。

原油

日内交易

周五上期能源交易中心原油主力合约SC2208震荡下跌，跌幅5.17%。7月1日亚洲时段，美油交投于106.39美元/桶；油价周四下跌超3%，受益于美股下跌，美国经济衰退的担忧加剧，此外，尽管OPEC+批准了8月份的石油增产计划，但市场对未来的产量感到疑惑，短期或限制油价跌幅。短期来看，美国经济衰退担忧加剧，加之OPEC+公布8月增产计划，以及疫情担忧还存，油价大幅回落；但市场就OPEC+未讨论9月后政策产生不确定，短期或限制油价跌幅，维持震荡走势。

沥青

日内交易

周五开盘价4609/吨，最高价4618元/吨，最低价4426元/吨，收盘价4450元/吨，跌幅3.78%，成交量63.31万手，持仓量45.64万手。国内沥青市场均价为4807元/吨，与上一交易日持平。国内刚需一般，中下游用户按需拿货，加之北方多数炼厂现货资源偏少，北方沥青市场价格波动不大；南方地区主力炼厂沥青价格与山东地区价差缩减，利好炼厂出货，不过考虑到终端需求未有大面积增加，区内沥青价格暂稳。 一方面，原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱，绝对水平已经再次跌到盈亏平衡以下。沥青的利润水平也维持低位，生产放量的可能性也不高。另一方面，由于南方整体降雨偏多，且基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期维持中性震荡。

铁矿石

建议观望

周五普氏指数USD116.45；港口PB粉跌，山东港810；

上周247家钢厂高炉开工率80.79%，环比上周下降1.13%，同比去年增加16.91%；日均铁水产量235.96万吨，环比下降3.69万吨，同比增加19.33万吨；45港进口铁矿库存12625.50，环比增53.93。产量继续下降，价格先反弹后下跌过山车，远期货和现货基本回到低点，盘面也快速下杀逼近前低。当下钢厂生产亏损200，成本利润结构仍未扭转，尽管下跌趋势延续，但价格波动剧烈，基于高基差，做空节奏非常重要。

6月28日尾盘建议轻仓试空，破810止损

7月1日建议760-765轻仓试空，5个点止损

螺纹钢

建议空单持有

周末唐山钢坯3900元/吨出厂，上海三级螺纹4310，北京三级螺纹4240；

上周全国建材成交均值16.7万吨，现货反弹回落，唐山钢坯重回3900、带钢4200、螺纹4150，盘面冲高4400后资金再度增仓下打，依然处在下跌趋势。6月专项债基本发行完毕，基建资金支撑因素触顶，后续如果没有增量政策，可能四季度项目资金同比下滑，而地产施工处在传统淡季，加上7月开发商偿债数量高位，难以驱动拿地和增加投资，继续拖累三季度实体需求。当下炉料价格和估值较成材高，钢厂亏损未明显改善，山西钢厂被迫调降第二轮焦炭价格，盘面螺纹跌幅弱于炉料，隐含成材去库存原料降成本的预期，如果空间打开意味着价格重心继续下移。

4月21日尾盘建议5040-5060试空，破5085止损

5月5日尾盘建议解多留空

5月19日尾盘建议解多留空

股指期货

逢低做多

周五A股三大指数开盘涨跌不一，早盘市场呈现震荡态势，盘中三大指数均一度翻红，午后A股人气进一步下降，各股指走弱，创业板指跌幅超过1%。从消息面看，最新公布的PMI数据验证经济环比改善趋势。防疫政策调整使得市场对下半年经济的预期进一步改善，但周末国内局部出现新疫情，后续还需观察疫情发展情况。一方面是美联储的货币收缩，另一方面是国内的宽松政策，短期内外市场分歧依然明显，但随着国内稳经济政策的不断落实，全面恢复经济活动的继续，股指后期有望扭转上半年前期的颓势。预计短期期指震荡偏强，操作上区间思路或逢低做多思路，注意止盈止损。

6月8日回调做多；6月15日逢高了结头寸；6.27日逢低做多。